供需边际均出现一定增量 预计近期铝价盘整为主

本周铝价震荡偏强， 14日沪铝主力收至18725元/吨，周度涨幅0.2%。

1．供给：据SMM，云南目前暂未出现新增减产消息，山东部分产能将移至贵州，除云南以外未受明显电力困扰的地区包括贵州、广西、四川等地存在37-40万吨复产及移产情况，预计4月国内运行产能得到一定修复下有望增至4060万吨，产量在332万吨附近，同比增长0.67%。

2．需求：线缆板块持续发力带动，国内铝下游加工龙头企业周度开工率上涨0.1%至65.3%，与去年同期相比仍低2.5%。其中铝线缆开工率上涨0.4%至58.4%，铝型材开工率持稳在66%，原生铝合金开工率持稳在56.2%，铝箔开工率持稳在81.4%，铝板带开工率持稳在79.4%，再生铝合金开工率持稳在50.1%。铝棒各地加工费涨跌不一，包头上调30元/吨，新疆河南临沂无锡广东下调20-60元/吨；铝杆加工费上调25-50元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356持稳及ZLD102/104上调50元/吨。

3．库存：交易所库存方面，LME周度累库1.38万吨至53.1万吨；沪铝去库0.53万吨至27.43万吨。社会库存方面，本周氧化铝累库3.6万吨至26.1万吨；铝锭周度去库7.2万吨至96.6万吨；铝棒维持在15.95万吨。

4． 观点：美联储加息预期弱化，宏观情绪继续改善。基本面供需边际均出现一定增量，但需求恢复空间从目前下游订单及开工表现来看较为有限。随着铸锭比例持续下滑，叠加当前去库周期加持，铝锭社库在4月将提供持续去库支撑。铝棒在增产推动和终端建筑型材消费不及预期的情况下存在一定累库可能。多空交织下预计近期铝价盘整为主，变因关注宏观情绪影响以及后续西南电力表现。

（来源：光大期货）

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