五月宏观压力仍存 铜价基本面出现边际走弱的迹象

【行情复盘】

夜盘沪铜低位反弹，沪铜主力合约涨0.56%，收于66960元/吨，LME铜三个月合约报8580美元/吨。

【重要资讯】

1、艾芬豪矿业称，继2023年2月下旬完成去瓶颈计划后，卡莫阿卡库拉铜矿（Kamoa-Kakula）在2023年第一季度生产了93,603吨铜，其中3月份产量达到创纪录的34,915吨铜。一季度的利润为8,200万美元，而2022年同期为2,200万美元。一季度EBITDA为1.68亿美元，而2022年同期为1.45亿美元。卡莫阿卡库拉铜矿的第三阶段扩建计划将于2024年第四季度进行，该扩建项目完成后，铜产量提高到十年平均每年620,000吨，现金成本为1.22美元/磅。

2、周五公布的金属加工厂卫星监测数据显示，4月份全球铜冶炼活动下滑至两年来最低水平，因中国冶炼厂关闭维修，且北美工厂生产放缓。大宗商品经纪商Marex和SAVANT卫星服务公司在一份声明中称，在中亚，土耳其和哈萨克斯坦的冶炼厂月末处于闲置状态。专门从事观测数据的Earth-i机构发布的，衡量冶炼厂活动的全球铜分散指数4月份降至44.0，3月份为46.8。4月份的数据是2021年3月以来最低水平。北美区域分散指数降至24.2，为2020年7月以来最弱水平。若该指数为50点，则表明冶炼厂的运营水平处于过去12个月的平均水平。

3、印尼投资部长巴希尔·拉哈达利亚表示，铜矿商印尼自由港公司（Freeport）必须同意向政府额外出售10%的股份。这家美国公司正在进行谈判，以延长其在印尼的经营许可。拉哈达利亚表示，政府将寻求以最便宜的成本，将其在自由港麦克莫伦公司印尼公司的股份从51%增加到61%。自由港麦克莫伦公司控制着世界最大的铜矿之一。拉哈达利亚表示，政府要求通过一家国有公司以尽可能低的股价获得自由港的10%股份，自由港必须同意这一要求，才能延长其采矿许可证，该许可证目前有效期至2041年。

【操作建议】

近期宏观风险积聚，第一共和国银行倒闭的消息标志着欧美银行风险事件再度暴露，或再度削弱短中期市场风险偏好。与此同时，最新公布的各国4月制造业PMI指数等数据均显示出经济进一步衰退的迹象，意味着五月宏观压力仍存。基本面出现边际走弱的迹象，上游方面，随着秘鲁LasBambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌反弹，冶炼方面尽管有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。从库存端来看，国内库存进入四月上旬已经出现去库乏力的迹象，库存拐点较往年提前近一个月时间，反映出较弱的供需格局。下游方面，旺季结束，铜材整体开工未有超出季节性的表现，铜材周度开工率在三月底见顶后出现持续下滑的迹象。此外经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，四月中旬以后新增订单大幅走弱，五月进入淡季后存在进一步走弱的风险。

综上，宏观不确定和基本面走弱的背景下，铜价预计震荡偏弱运行，关注下方66000中线级别支撑位，上方关注前期压力支撑互换位置68000和中线级别压力位70500。

（来源：方正中期期货）

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