LPG市场处过剩格局 液化石油气下方空间相对有限

6月13日，国内商品期货涨跌参半，原油系集体下跌。截止发稿，液化石油气主力合约下跌0.58%，报3799.00元/吨。

阿塞拜疆1-5月石油产量为1270万吨，天然气出口同比增长9.6%，向欧洲出口了48亿立方米的天然气；6月12日芝加哥商业交易所天然气期货成交量为437147手，未平仓合约为1341657手；英国将燃煤电厂置于待命状态；蒂森克虏伯启动了氢气部门Nucera期待已久的首次公开募股；由于6月底的热门预测，美国天然气价格上涨1%，期货波动率下降。

基本面上，据华泰期货介绍，在宏观等因素的冲击下，国际油价再度大幅下跌。对于LPG市场而言，虽然与原油的相关性没有其他油品那么高，但系统性风险依然对市场造成影响。昨日外盘CP、FEI价格同样录得下跌，国内现货价格也在走低。当前LPG自身市场已经处于过剩格局，宏观与原油端的利空或进一步压制市场氛围。考虑到PG盘面前期跌幅较大，我们认为下方空间相对有限，但短期难以摆脱弱势。

展望后市，华联期货观点：上游方面，原油大跌逼近一年半低点，市场忧虑需求。原油供应端OPEC+呈现“预防性”减产态度，6月初OPEC+会议保持减产政策不变，沙特7月额外减产100万桶/日。美国石油生产商资本投入低迷无力增产，但伊朗产出增加。需求方面国内出行需求爆发带来较大增量，但海外高利率之下全球经济预料继续承压。原油中期支撑因素包括低库存和中国需求复苏，利空因素则是高利率以及利润相对偏高。LPG产业方面，沙特CP价格跌幅超预期利空市场信心，目前燃烧需求处于淡季，PDH近期有投产预期提振LPG化工需求，供应方面进口到港量维持高位。