补库行情迟迟未至 碳酸锂期价或震荡靠拢现货价格

【行情复盘】

上周碳酸锂期货盘面震荡偏弱运行，主力合约2401下跌6.02%，收于195750元。

【重要资讯】

现货方面，上周碳酸锂市场快速走跌，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在19.8-22万元/吨之间，市场均价跌至20.9万元/吨，相比前一周下跌2.6万元/吨，跌幅11.06%。市场零星成交呈现，锂盐厂库存较大，出货压力下，价格持续下滑。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在21.2-23.2万元/吨，市场均价跌至22.2万元/吨，相比前一周下跌2.5万元/吨，跌幅10.12%。

近期多家新能源车型接连公布降价方案，叠加本周期货价格跌速加快，带动市场悲观情绪，业者观望心态增强。下游正极材料端排产有所下滑，部分企业做客供订单，入市采购积极性不足，多以期货价格询现货，压价情绪浓郁。临近周末，终端入市逢低采购，但供需格局暂难缓解，市场缺乏利好消息提振，在库存压力增加下，报盘价格有所松动。

供应方面：周内碳酸锂产量预计9110吨左右，较前一周产量减少4.36%。由于正处夏季，盐湖端处于生产黄金期，除个别工厂减产停产外，多处于满产状态，产量保持稳定，工碳市场投放力度较大。冶炼端大厂及自有矿权企业多保持稳定生产；然个别小厂由于碳酸锂价格持续走跌，锂精矿降价幅度多低于碳酸锂，利润多有压缩或成本倒挂，同时库存积压，出货压力增加，有个别减产停产情况。

需求方面：上周下游碳酸锂市场需求依旧没有改善，市场仅刚需少量成交。锂盐厂除交付订单外，零单成交量有限。下游正极材料8月整体排产量有所下滑，同时电池厂原料特供比例有所增加，部分头部企业也有一点代工量，需求仍显不足。对于原料价格下跌过快，材料厂采购心惶不定，接单意愿不足，多降低原料库存备货量，暂无大批量采购计划，仍以多观望市场、刚需采购为主，且压价情绪较浓。

成本方面：上周国内锂矿市场价格稳中走弱。其中Li2O 5%min中国到岸价3400-3600美元/吨，较前一周价格持平；非洲SC 5%价格在1900-2100美元/吨，较前一周价格下跌300美元/吨；品位2.5%及以上云母均价达到7650元/吨，较前一周价格下跌100元/吨。盐湖卤水端成本几乎持平，整体水平在5-8万元/吨左右。缺少自有矿石等锂盐企业，矿石成本相对较大，叠加工厂仍以长协锂辉石为原料，价格偏高。

利润方面：上周国内碳酸锂利润空间较上周有所缩减。矿端价格虽有走跌，但碳酸锂价格持续走跌，跌价频率及幅度均高于原料价格，矿端碳酸锂利润空间压缩。部分锂盐仍在消耗前期高价原料，成本压力仍存，已有成本倒挂情况出现。

库存方面：上周碳酸锂工厂库存仍处于偏高水平。由于近期价格持续下跌，下游多减少原料备货量，库存多集中在锂盐工厂。锂盐厂供应老客户订单为主交付长协订单，青海地区出货量有所增加，库存压力略有缓解，虽部分下游逢低采购，散单成交量仍有限。短期供需不匹配下，库存仍处高位。

【套利策略】

盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。

【交易策略】

市场期盼中的补库行情迟迟未至，碳酸锂周度库存由降转升是本轮跌势的导火索。短期来看，LC2401合约基差已收敛到相对合理水平。若现货市场有集中补库出现，现货价格在当前位置稳住，期货盘面有望震荡向现货价格靠拢；若旺季补库预期进一步落空，不排除期货价格引领新一轮调整的可能。

（来源：方正中期期货）