焦煤：宏观驱动 多单继续持有

【期现】

截至11月6日，主力合约收盘价报1895元，环比上涨21元，主焦煤（介休）沙河驿2030元，环比持平，期货贴水135元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1855元，环比上涨20元，主焦煤（蒙5）沙河驿1912元，环比上涨51元，期货升水（蒙3）40元，贴水（蒙5）17元，焦企对有性价比的煤种开始适当补库，市场成交有所好转，煤价小幅震荡运行。

【供给】

截至11月2日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少4.9万吨至600.95万吨，精煤产量周环比下降0.78万吨至237.89万吨。月底产地部分煤矿月度生产任务完成有减产行为，加之部分煤矿因井下原因生产受限，供应端稍有收紧。蒙煤通关平稳。

【需求】

截至11月2日，247家钢厂焦炭日均产量46.4万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.8万吨，周环比持平。焦企利润不佳，部分焦企限产加大，多数焦企生产积极性一般。

【库存】

截至11月2日，全样本独立焦企焦煤库存925.8万吨，周环比下降14.8万吨，247家钢厂焦煤库存738万，周环比增加0.2万吨。部分骨架煤种前期调价后签单尚可，但是前期下游观望为主，影响上游继续累库，但是近期宏观情绪影响下，贸易商开始积极询货。

【观点】

产地竞拍流拍现象大幅减少，焦企和中间贸易商采购意愿有所增加，优质煤种在价格回落后签单情况再度转好，多数煤矿报价平稳。当前钢厂利润略有修复，对原料煤有打压的意愿有所缓解，四季度安监影响仍存，产量仍有扰动，且国内外经济或逐步好转，存在共振补库可能。当前驱动仍在宏观，关注近期宏观会议影响，短期多单可继续持有。

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