氧化铝：冶炼利润恢复 关注北方天气 延续弱势

【现货】：2月1日，SMMA00铝现货均价18920元/吨，环比-50元/吨，对主力-10元/吨，环比-10元/吨。

【氧化铝供应】：SMM数据显示，12月中国冶金级氧化铝产量为679.5万吨，日均产量环比减少0.56万吨/天至21.92万吨/天。12月总产量环比11月增加0.7%，同比去年增加5.7%。截至12月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8004万吨，全国开工率为80.0%。1-12月中国氧化铝累计产量达7980.4万吨，同比增长2.7%。

【需求】：下游淡季，1月26日当周，铝型材开工率47.8%，周环比-5.7个百分点；铝板带开工率73.4%，周环比持平；铝线缆开工率64.4%，周环比持平。

【库存】：2月1日，中国电解铝社会库存47.22万吨，周环比+3.5万吨。2月1日，LME铝库存53.6万吨，环比-0.2吨。

【氧化铝观点】：几内亚首都中央油库爆炸导致燃油供应短缺，当前部分企业已恢复矿石生产。但红海局势紧张，加大航运风险。当前国内铝土矿库存仍在高位，与此同时，冶炼利润回升、且氧化铝企业大部分仍以长单签约，短期生产仍维持正常水平。晋豫地区受环保影响，产能利用率较低，关注北方天气对价格的干扰，此外，云南电解铝仍处于枯水期，需求季节性回落，偏空震荡，空单持有，小止损，注意风控。

【操作建议】：空单持有，小止损。

【观点】：谨慎偏空。

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