国际市场方面：基本面驱动有限，宏观预期、非商业性持仓、ICE美棉合约库存数量需要持续跟踪。
国际市场方面：基本面驱动有限，宏观预期、非商业性持仓、ICE美棉合约库存数量需要持续跟踪。
近期美棉波动较大，受多重因素影响，宏观层面，近日美联储主席鲍威尔称，“距离有信心降息已不远，很清楚降息太迟的风险，将谨慎撤除紧缩”，因鲍威尔偏鸽发言，市场对美联储降息预期升温，美元指数重心下移，对美棉有一定支撑。
此外，美棉非商业性持仓位居高位，且环比持续增加，在此情况下，美棉期价对宏观消息更为敏感。与之对应，ICE公布的库存数据显示，截至3月7日，ICE美棉可交割库存合约数量为20886包，上一交易日为13531包。CFTC持仓与ICE棉花库存的环比变动需重点关注。基本面对美棉驱动有限，USDA再度调减美棉产量，降至历史新低，但市场对此认可程度较低，反应有限。放眼全球，本年度棉花供需相对平衡，不存在棉花短缺问题。
展望未来，新棉即将开始种植，新年度美棉丰产预期较强，基本面对高棉价支撑有限，但大量的非商业性持仓令美棉期价难以顺畅回落，预计短期美棉波动依然较大。
国内市场方面：1-2月纺服出口数据表现较好，节后需求改善幅度与预期之间存有一定差异。
据海关总署数据，1-2月我国纺织品及服装出口较去年同期均有大幅度改善，以美元计出口金额同比涨幅超过10%，纺服出口数据表现较好，但节后棉纺下游新增订单数量较预期有一定差距，需求端现状与预期之间的差异是近期影响郑棉期价的主要因素之一。
具体来看，节前棉纺下游需求较好，订单较多，原材料补库与产成品去库同步进行，对后市一定透支，目前纺织企业开机负荷正处于回升周期中，开机负荷与产成品库存同步增加，目前尚未达到峰值，纺织企业多以节前存货生产节前订单为主，需求旺季特征不明显，成色仍待检验。新棉种植之前，供应端暂无较大变数，且目前棉花库存高位，供应相对充裕。
综合来看，目前国内棉花供需宽松，需求恢复较预期有一定差距，美棉走势也对郑棉有一定影响，但整体驱动有限，预计短期郑棉区间运行，后续持续关注下游需求表现。
关注：宏观扰动、下游需求。
（来源：光大期货）
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