有色商品日报：铝价延续偏强走势 锡价上行动力短期不足

铜：铜价上行空间有限

隔夜铜价震荡偏强。宏观方面，海外依然关注美经济软着陆预期下，金融市场表现出的风险偏好，特别是美股和加密货币的表现。国内方面，稳增长是市场期待，市场情绪渐回暖，政策方面对有色需求偏有利。基本面方面，TC方面降至15美元/吨左右，引起铜精矿供给担忧；需求方面，继续关注节后订单情况；库存方面，累库已超去年，略超预期。节后铜产业所体现的基本面，到目前为止不能给价格带来太多的支撑。排除基本面，内外传递出偏乐观的风险偏好是推动铜价持续偏强的主因，但海外也隐含风险，在国内基本面支撑力度有限的情况下，铜价上行空间有限，所以对价格短期乐观的同时，也要注意风险。

镍：价格向上空间或为有限

隔夜LME镍涨1.58%，沪镍涨2.76%。库存方面，昨日LME镍库存减少18吨至73572吨；国内SHFE仓单减少12吨至14515吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-250元/吨。不锈钢方面，生产端环比好转，但库存仍延续累库，3月国内36家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为139.89万吨，预计环比增加47.19%，预计同比增加24.14%；截止3.7日，78家样本社会库存118.45万吨，周环比上升5.3%，节后需求仍为明显显现。新能源汽车方面，中间生产预计3月订单恢复正常，边际上需求好转，3月预计三元前驱体产量环比增加16%至7.2万吨，叠加硫酸镍成本有所上涨也形成一定价格支撑，硫酸镍价格延续走强。在长期供应过剩的背景下，当前需求有所回暖，叠加产业链多数产品表现偏强使得价格反弹，但当前价格向上空间或为有限，关注硫酸镍下游和价格走势，关注逢高沽空机会。

铝：铝价延续偏强走势

氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2404收于3247元/吨，跌幅0.18%，持仓增仓391手至35065手。沪铝震荡偏强，AL2404收于19220元/吨，涨幅0.37%。持仓增仓599手至20万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3328元/吨。铝锭现货扩至贴水40元/吨，佛山A00报价涨至19090元/吨，无锡A00报贴平水。下游铝棒加工费河南下调10元/吨，新疆包头临沂南昌无锡广东上调10-70元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调69元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。外矿供应逐渐趋于稳定，晋豫两地矿山复产低于预期。在矿山彻底放开之前，市场对氧化铝供给偏紧的观点对盘面仍有支撑，氧化铝近期震荡为主，中长线维持看空思路。随着下游回归全面复工，铝锭出库速度加快，累库转去库的拐点存在进一步提前可能。叠加美联储再释放降息信号，国内利好政策频出，宏微共振下预期持续向好，助力铝价延续偏强走势。本轮涨势后劲仍需关注宏观表现、金三下需求兑现情况。

锡：锡价上行动力短期不足

沪锡主力跌0.08%，报220560元/吨，锡期货仓单11030吨，较前一日增加56吨。LME锡跌0.49%，报27490美元/吨。锡库存5300吨，减少35吨。现货市场，小牌对04月贴水1000-贴水600元/吨左右，云字头对04月贴水200到升水200元/吨附近，云锡对04月升水200-400元/吨左右。价差方面，03-04价差-690元/吨，04-05价差-350元/吨，沪伦比7.99。国内上期所库容趋于满库容状态，预计后续国内交仓企业会将货源集中拉往无锡一带，短期国内库存持续走高，现货预计维持贴水状态，锡价上行动力短期不足。

锌：锌价走高下游拿货情绪一般

沪锌主力涨0.64%，报21340元/吨，锌期货仓单41215吨，较前一日减少199吨。LME锌涨1.72%，报2566.0美元/吨。锌库存271950吨，减少325吨。现货市场，上海0#锌对2404合约贴水10~20元/吨附近；广东0#锌对沪锌2404合约贴水20元/吨至贴水30元/吨左右，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对2404合约报贴水40元/吨至贴水90元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。价差方面，03-04价差-45元/吨，04-05价差-5元/吨，沪伦比8.33。锌价走高下游拿货情绪一般，市场维持贴水报价，另外本周市场有进口锌到货，短期会对现货市场供应形成冲击。

（来源：光大期货）