需求端仍未起势 预计硅价暂时难以逃离下行区间

工业硅期货震荡走弱，22日主力2405收于12605元/吨，周度跌幅1.6%。现货价格持续下行，百川参考均价为14330元/吨，其中不通氧553下跌100元/吨至13800元/吨，通氧553下跌100元/吨至14200元/吨，421下跌200元/吨至14900元/吨。

1、供给：据百川，工业硅周度产量环比减少130吨至8.07万吨，周度开炉数量减少7台至318台，开炉率下滑0.93%至42.4%。西南生产开工出现分化，四川开炉率降至17%，云南保山硅厂开始兑现此前减产安排，怒江在政府电价优惠措施下达后存在增加开炉预期。西北新疆及甘肃逐步恢复生产，但进度仍然偏慢，其他地区如重庆开始停炉减产、贵州复产计划继续搁置。

2、需求：有机硅弱稳整理，DMC周度价格小幅下调200-300元/吨至15800-16500元/吨，DMC周度产量环比减少800吨至4.08万吨。随着利润回归、单体厂开工增加，但需求终端订单无实际改善，下游备货充足暂无采购计划，有机硅再现过剩征兆，后续只能仰仗dmc继续降价以及单体厂重归检修来缓解。多晶硅继续企稳，周度价格在5.9万元/吨附近，多晶硅周度产量增加200吨至4.8万吨。大单全部签订后市场成交转冷、未出现新报价。新产能进入试运行阶段、预计后续对工业硅存在一定需求增量。但下游硅片继续降价后已有成本倒挂压力、消耗库存大于采购意向，有望打破晶硅价格持续已久的企稳状态。

3、库存：交易所库存周度整体累库3530吨至24.64万吨。工业硅社会库存周度累库5700吨至18.48万吨，其中厂库累库5700吨至8.68万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港持稳在2.3万吨。

4．观点：当前供需错配格局凸显，供给缓速释放、需求仍未起势。期货仓单充裕，现货成交稀少、除低价货源外几无流通，进而导致期货盘面跌破万三后未有反弹迹象，现货开始大幅跟跌、硅厂降库效果不佳。当前症结仍在需求上，下游新增投放低于预期，在产企业刚需采购。预计硅价暂时难以逃离下行区间，但当前期货下跌空间有限、弱稳调整为主，现货存在更大跌幅空间，同时存在更多不确定性，根源关注下游在产企业逢低备库规模。

（来源：光大期货）