碳酸锂：日内宽幅震荡 短期或维持偏弱走势

【现货】截至10月22日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.34万元/吨，工业级碳酸锂均价6.92万元/吨，环比均下跌150元/吨；电碳和工碳价差维持4150元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.75万元/吨，工业级氢氧化锂均价5.98万元/吨，环比均下跌300元/吨。昨日碳酸锂现货报价继续下跌，买方逢低买入，电碳主流升贴水区间基本稳定，近期基差走强，9月新货流通增加。

【供应】根据SMM，9月碳酸锂产量57520吨，环比减少3810吨，同比增长37.9%；其中，电池级碳酸锂产量38550吨，较上月减少360吨，同比增加39.7%；工业级碳酸锂产量18970吨，较上月减少3450吨，同比增加34.3%。截至10月17日，SMM碳酸锂周度产量13357吨，周度环比增加186吨。供给整体相对宽松，9月产量下降，10月排产预计仍有下滑，近期供给的边际增量逐步缓和，上周的周度产量数据仍有小幅增加。

【需求】近期碳酸锂需求端整体持稳，下游采买意愿较强。9月三元改善带动材料订单增加，下游需求略超预期，但旺季窗口已过，后续需求端好转的持续性有待验证。根据SMM，9月碳酸锂需求量84778吨，较上月增加10546吨。9月碳酸锂月度出口量165.87吨，较上月继续减少69.15吨。

【库存】根据SMM，截至10月17日，样本周度库存总计118701吨，冶炼厂库存50595吨，下游库存30123吨，其他环节库存37983吨；SMM样9月度总库存为83036吨，其中样本冶炼厂库存为50607吨，样本下游库存为32429吨。目前全环节库存总量仍偏高，但周度数据显示库存近期已经明显有回落趋势，上周上下游库存企稳，贸易环节库存减少，整体上库存对基本面的压力已有缓和。

【逻辑】昨日盘面宽幅震荡，早盘偏弱午后回暖日内振幅较大，截至收盘主力LC2501小幅上涨0.61%至73750。昨日现货价格仍下调，基差整体偏稳，市场询价成交改善。目前碳酸锂基本面没有发生明显变化，前期旺季下游补库行情已经充分消化。10月整体供给目前预期仍有减量，但前期上游减停产消息的发酵目前基本已经反馈完毕，暂时也没有看到有更多联合减产的可能性。近期下游排产略有改善，库存已经明显有回落趋势，下游补库量增加，上游库存消化显著，整体上库存对基本面的压力略有缓和，但四季度需求整体或仍偏弱。短期而言，国内宏观情绪再度回落，碳酸锂基本面改善有限仍有压力，自身驱动力不足，空头情绪更浓，盘面上行动力有限，短期预计以弱震荡为主；但也须注意7万以下的价格对于上游部分高成本产能存在压力，估值角度看做空收益比也较低，主力参考7-7.5万附近运行。

【操作建议】主力参考7-7.5万附近运行。

【短期观点】短期预计以弱震荡为主。

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