碳酸锂：主力切换基本面缺乏动力 短期或维持弱震荡

【现货】截至10月21日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.35万元/吨，工业级碳酸锂均价6.94万元/吨，环比均下跌150元/吨；电碳和工碳价差维持4150元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.8万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.01万元/吨，环比均下跌80元/吨。昨日碳酸锂现货报价继续下跌，买方逢低买入，电碳主流升贴水区间基本稳定，近期基差走强，9月新货流通增加。

【供应】根据SMM，9月碳酸锂产量57520吨，环比减少3810吨，同比增长37.9%；其中，电池级碳酸锂产量38550吨，较上月减少360吨，同比增加39.7%；工业级碳酸锂产量18970吨，较上月减少3450吨，同比增加34.3%。截至10月17日，SMM碳酸锂周度产量13357吨，周度环比增加186吨。供给整体相对宽松，9月产量下降，10月排产预计仍有下滑，近期供给的边际增量逐步缓和，上周的周度产量数据仍有小幅增加。

【需求】近期碳酸锂需求端整体持稳，下游采买意愿较强。9月三元改善带动材料订单增加，下游需求略超预期，但旺季窗口已过，后续需求端好转的持续性有待验证。根据SMM，9月碳酸锂需求量84778吨，较上月增加10546吨。9月碳酸锂月度出口量165.87吨，较上月继续减少69.15吨。

【库存】根据SMM，截至10月17日，样本周度库存总计118701吨，冶炼厂库存50595吨，下游库存30123吨，其他环节库存37983吨；SMM样9月度总库存为83036吨，其中样本冶炼厂库存为50607吨，样本下游库存为32429吨。目前全环节库存总量仍偏高，但周度数据显示库存近期已经明显有回落趋势，上周上下游库存企稳，贸易环节库存减少，整体上库存对基本面的压力已有缓和。

【逻辑】昨日盘面维持弱震荡，主力合约已经切换至2501，截至收盘LC2501下跌1.76%至72450。昨日现货价格下调，基差整体偏稳，市场询价成交改善。目前碳酸锂基本面没有发生明显变化，前期旺季下游补库行情已经充分消化。10月整体供给目前预期仍有减量，但前期上游减停产消息的发酵目前基本已经反馈完毕，暂时也没有看到有更多联合减产的可能性。近期下游排产略有改善，库存已经明显有回落趋势，下游补库量增加，上游库存消化显著，整体上库存对基本面的压力略有缓和，但四季度需求整体或仍偏弱。短期而言，国内宏观情绪再度回落，碳酸锂基本面改善有限仍有压力，自身驱动力不足，空头情绪更浓，盘面上行动力有限，短期预计以弱震荡为主；但也须注意7万以下的价格对于上游部分高成本产能存在压力，估值角度看做空收益比也较低，主力参考7-7.5万附近运行。

【操作建议】主力参考7-7.5万附近运行。

【短期观点】短期预计以弱震荡为主。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。