纯碱现货宽松格局不改 盘面上方高度明显受限

本周纯碱期货价格震荡上涨，截至周五主力合约收盘价1518元/吨，周度涨幅5.34%。现货市场多数稳定，个别地区窄幅波动。本周沙河地区重碱送到价格1550元/吨，较上周持平。贸易商报价跟随盘面波动，主流地区重碱送到价格1500元/吨附近。

供应来看，本周纯碱行业开工率小幅下降0.44个百分点至87.11%，周度产量小幅下降0.52%至72.61万吨。本周山东海天发布减产公告称将于21日减产30%，市场对纯碱供给下降及其他碱厂减产产生担忧情绪。另外，本周河南、河北、山东等地区先后发布重污染天气橙色预警函，提出对评级偏低的企业实施差异化管控措施。环保对供应、需求都可能存在影响，但以上地区均为国内纯碱主要产区，倘若落实限产则对供应端扰动更加明显。

远兴能源26日发布公告称其一期项目三、四线9月因故障停产的产线已恢复正常，一定程度上压制期货市场情绪，后期也将弥补因环保因素可能的限产损失。因此，纯碱供应水平仍将维持高位波动。

需求端变化幅度有限，本周纯碱表观消费量67.71万吨，周环比提升3.03%，但绝对水平与周度产量相比偏低4.9万吨左右，产、消仍处于宽松格局。本周下游浮法玻璃、光伏玻璃在产日熔量分别较上周持平、下降900吨/天。后期二者仍有产线存冷修计划，纯碱刚需也依旧面临压力。另外，关注环保对下游行业生产的影响程度。

本周纯碱企业库存165.03万吨，周环比提升3.06%。纯碱企业已连续数周累库，且在近期在盘面偏强运行的过程中也未能带动厂家去库，侧面反应纯碱供需宽松的弱现实格局，后期碱厂压力仍不容小觑。

整体来看，本周纯碱盘面重回玻璃-纯碱产业链正反馈、宏观及政策预期交易逻辑，但由于纯碱现货宽松格局不改，上方高度明显受限。未来纯碱期货盘面将继续在宏观政策和基本面之间切换，波动幅度依旧较大，关注纯碱供应水平变化、需求跟进情况及市场情绪变化。

（来源：光大期货）