不锈钢：钢厂对高价原料接受度有限 供需博弈下弱震荡为主

【现货】据Mysteel，10月28日，无锡宏旺304冷轧价格13750元/吨，日环比50元/吨；基差180元/吨，环比-15元/吨。

【原料】原料方面镍矿市场报价暂时持稳，市场多交付前期订单为主，镍铁报价暂稳。目前镍矿资源仍偏紧，但供应预期或有松动，近期印尼镍铁发运量有所恢复，后续伴随印尼雨季结束，年内镍矿供应紧张格局将有所改善。菲律宾雨季来临，镍矿价格持稳；印尼镍矿11月镍矿升水下跌5美金左右。Mysteel高镍铁国内出厂价暂稳至1020-1025元/镍；国内到厂价暂稳至1040-1045元/镍。钢厂难接受高原料价格，对于原料采购多持观望态度。

【供应】据Mysteel统计，9月全国43家不锈钢厂粗钢产量328.88万吨，月环比减少2.09%；10月排产324.4万吨，月环比减少1.36%。10月排产微降，粗钢产量下降主要体现在200和400系，300系产量整体波动不大。

【库存】社会库存企稳，仓单数量高位回落，库存对基本面仍有一定施压。截至10月25日，无锡和佛山300系社会库存51.19万吨，周环比减少0.55万吨。10月28日不锈钢期货库存10293吨，周环比减少429吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面窄幅震荡，佛山市场随着钢厂新一轮期货指导价上调，贸易商挺价心态有所提振，现货报价小幅提振，下游询单氛围较活跃。菲律宾雨季将至，镍矿市场成交偏少，矿价弱势运行，市场整体观望为主；印尼方面11月印尼内贸基准价小幅上涨，工厂多持压价心态较强。镍铁报价相对坚挺，钢厂在生产和消费压力下对于较高原料报价接受度有限。近期不锈钢社会库存企稳，仓单数量高位回落，但去库速度暂未有明显提升。不锈钢下游需求表现偏弱，金九银十旺季改善预期已经落空，询单增多但实际成交较少。终端表现偏稳，汽车产销继续回升，旺季叠加政策补贴，家电产量多数增加，餐饮和五金消费产量整体改善。总体上，从基本面来看钢厂排产下降，库存有一定消化，但需求受限叠加去库速度暂未有明显提升，基本面仍偏弱，市场观望情绪未减；目前宏观利多出尽，在供需博弈之下短期盘面预计以偏弱震荡为主，后市关注镍矿端变动以及国内房地产等宏观政策的情况。

【操作建议】主力参考13500-13800。

【短期观点】偏弱震荡。

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