成品库进入累库周期 合成橡胶中期趋势仍有压力

11月15日盘中，合成橡胶期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至13120.0元。截止发稿，合成橡胶主力合约报13175.0 元，跌幅2.70%。

合成橡胶期货主力跌近3%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

国泰君安期货：合成橡胶中期趋势仍有压力

丁二烯方面，整体基本面较弱，伴随国际丁二烯价格有所下移，贸易商降价意愿有所增强，丁二烯现货价格压力逐渐增大。供应端，进入11月下旬，预计国内丁二烯开工率仍维持高位，产量持续处于环比高位。需求端，四大下游生产利润虽有所修复，但对丁二烯采购仅限刚需暂无投机。整体而言，伴随港口库存及企业库存位于阶段性高位，丁二烯基本面压力仍较大。顺丁橡胶供需方面，伴随原料价格回落，利润修复驱动开工率有明显回升，民营装置集中复产。需求端，目前下游企业对顺丁橡胶以刚需采购为主。供应压力增加格局下，近期上游显性库存持续抬升，当前顺丁橡胶整体基本面同样偏弱。整体而言，短期BR2501合约价格临近基本面静态估值下沿，或有估值低位所带来的反弹，中期趋势仍有压力。

西南期货：合成橡胶高位空单可逢低止盈

我们前期提到特朗普交易或带来经贸摩擦引发全球二次衰退预期对大宗形成利空，目前来看正在兑现，对于橡胶类品种形成影响，供需格局来看悲观预期下仍有一定下行空间，但鉴于后市国内仍有一定政策预期，建议高位空单可逢低止盈。原料端，丁二烯价格下调至9700元/吨；供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率回升至65%附近，环比基本持稳，同比处于高位；需求端，轮胎厂维持高位开工，成品轮胎库存季节性小幅累库；轮胎开工我们预计四季度或延续高位运行为主，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，整体成品库存进入累库周期，外需短期维持韧性，四季度有走弱风险；库存端，厂家库存环比累库，同比回到中性偏高水平，贸易商库存环比累库，同比处于偏低水平。总结：建议空单止盈。