碳酸锂日报：基本面有所转弱 盘面震荡幅度较大

策略摘要

锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2501本周五收于79500元/吨，本周涨幅为1.53%，持仓量为267851手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.91万元/吨，较前一周上涨0.6%，工业级现货均价7.59万元/吨，较上周上涨1.2%，目前期货升水电碳400元/吨。

截至本周五，主力合约2501持仓为267851手，较前一交易日减少10099手，所有合约总持仓487018手，较前一交易日减少9126手。截至本周五，碳酸锂当日仓单53317手，较前日增加30手。

锂现货：近期现货价格反弹的原因主要是，11月需求呈“淡季不淡”现象，锂盐厂持较强的挺价情绪，矿山及持货商围货不出也不愿降价出售，叠加股市走强亦提振情绪。但是现货价格上涨后下游材料厂备库情绪或开始转弱，且库存转折点临近，消费持续性存疑一定疑问。

从供应端来看，锂盐厂与贸易商进行成交拉动碳酸锂成交价格上行，尽管只是库存转移，但使得矿端及锂盐厂挺价情绪强烈，价格持续位于8万附近，前期关停的产能或因扭亏为盈而复产，叠加锂盐厂高位套保锁定利润、维持稳定生产，国内碳酸锂产量连续三周增产，回到历史高位水平，去产能进程再度中断；另外，进口资源流入，供应环比增加。

成本端：本周成本有所上升，市场上合适价位的锂矿偏紧，外采锂矿成本提升，原因在于海外矿商提高报价。

从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为10.83万吨，其中冶炼厂库存为3.39万吨，下游库存为2.93万吨，其他库存为4.51万吨。较上周减少752吨。碳酸锂社会库存继续下降，但去库强度连续放缓，仓单已突破5万吨，整体库存仍处于高位。

从需求看，11月排产“淡季不淡”，部分是需求韧性，部分是年底冲量和在新政策落地前抢出口，只是短期边际改善，近端需求透支远端需求；据SMM，当前下游材料厂对后续实际订单情况暂未十分明确，或存砍单风险，叠加年末来临有去库预期，12月需求持续性仍存疑，明年的过剩格局仍无法解决。

从利润看，外采原料成本基本在碳酸锂价格之上，锂价波动情况下，利润普遍有限，部分企业选择高位套保锁住利润。

从长期看，盘面若给予理想的利润，空头套保资金或进场，叠加库存拐点临近，中长期偏空以出清过剩产能。

氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5645吨，较上周保持不变，本周氢氧化锂价格弱势波动，虽现货供应充足，但是缺乏足够利好因素推动其价格上涨。

成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈上涨趋势。其中，进口锂辉石原矿均价675元/吨度，非洲矿5.0%价格482.5美

金/吨，澳洲6.0%品味锂辉石到岸价820美金/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻

市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.7-8万元/吨，市场均价7.85万元/吨，较上周四同期均价下滑1.26%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.9-8.3万元/吨，市场均价为8.1万元/吨，较上周四同期均价下滑1.22%。

观点

综合来看，供应端有所恢复，消费端环比存在转弱可能性较大，去库幅度放缓，后续或再次开始累库，基本面有所转弱，但盘面易受宏观情绪及资金影响，震荡幅度较大，生产企业可择机卖出套保，投机客户以区间操作为主。

策略

谨慎偏空，区间操作为主。

（来源：华泰期货）

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