北方项目基本停工 沥青价格暂以振荡偏弱思路对待

【行情复盘】

BU2501夜盘收跌0.15%至3382元/吨。11月25日，沥青现货价山东3470-3550元/吨、华北3380-3500元/吨、华东3770-3920元/吨、东北3700-3800元/吨、华南3600-3680元/吨。华东山东价差380元/吨（-10）。

【基差及月差】

山东12合约基差162元/吨；01合约基差183元/吨；02合约基差150元/吨；03合约基差129元/吨；04合约基差130元/吨。沥青12-01合约价差21元/吨；01-02合约价差-33元/吨；02-03合约价差-21元/吨；03-04合约价差1元/吨；04-05合约价差5元/吨。BU与SC比价0.8574。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单19860吨，厂库仓单180000吨，总计199860吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业13010吨，中油江苏3970吨，池州华远2880吨；厂库仓单主要集中在京博石化180000吨。

【装置检修】

河南丰利石化100万吨/年沥青产能装置于2024年11月25日装置复产沥青，原日产1000-1500吨左右，计划26日出货，库存低位，12月排产计划2-3万吨左右。

【重要资讯】

据隆众，截至11月25日，国内96家样本企业沥青周度总产量为57.74万吨，环比增加1.3万吨，增幅2.2%；同比减少10.1万吨，降幅14.9%；2024年1-11月份沥青累计产量为2521万吨，同比减少590.5万吨，降幅19%；国内54家样本厂库沥青库存65.3万吨，较上周四11月21日减少3.5%；国内104家社会库沥青库存94.3万吨，较上周四11月21日减少3.2%。

据百川，截至11月25日，国内沥青厂装置总开工率33.11%，较上周四11月21日上升1.25个百分点；国内炼厂沥青库存率25.62%，较上周四11月21日上升0.31个百分点；社会库存率17.34%，较上周四11月21日下降0.25个百分点。

山东现货资源供应紧张，终端需求逐渐萎缩；华东部分项目持续赶工，需求相对稳定，社会库继续去库存，维持较低水平，主力炼厂间歇生产，船运发货良好；华北气温下降，雨雪天气，需求下滑，河北个别炼厂90#沥青停产，70#沥青继续限量，供应环比略有增加，市场成交走低，临近月底，到期合同增多；东北道路施工项目停止，部分炼厂及社会库出货量萎缩，焦化及船燃改善，带动低硫沥青出货，社会库低位，中下游静等达到市场预期的冬储政策出台；西北气温下滑，下游需求基本停滞，主力炼厂零星出货，沥青低产，库存可控，短期疆内主力炼厂或出台冬储政策；华南刚需平稳，部分地区项目赶工支撑炼厂及贸易商出货，部分炼厂船运发货较好，炼厂库存可控；西南重庆前沿库库存偏低，近期暂无新资源入库，川渝社会库低位，云贵少量降雨天气，影响部分终端施工，主力炼厂稳定生产，部分资源分流至区外，炼厂库存下降。

【逻辑分析】

北方项目基本停工，华东、华南及西南存在赶工需求，河北沥青持续限量，支撑沥青现货价格。成本端油价下跌，盘面沥青价格暂以振荡偏弱思路对待，关注冬储政策出台。

【交易策略】

单边：振荡偏弱运行；

跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望；

期现套利：BU2412、BU2501、BU2502、BU2503、BU2504、BU2505期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503、BU2503-2504、BU2504-2505均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）