纸浆下游整体需求偏弱 预计短期内仍然震荡为主

11月25日盘中，纸浆期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至5790.00元。截止发稿，纸浆主力合约报5820.00元，跌幅2.02%。

纸浆期货主力跌超2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

南华期货：预计纸浆期货价格延续震荡走势

近期部分海外浆厂停机检修，针叶浆外盘报价坚挺，短期支撑国内针叶浆价格。需求端，国内木浆成品纸产量从去年11月份以来整体呈下滑趋势，除生活纸产量相对稳定外，其他木浆纸种产量下行趋势暂无转变。成品纸均价呈下降趋势，今年5月份之后下行趋势加速，当前白卡纸价格底部支撑，纸厂有挺价意愿，其他木浆纸种价格仍处在探底寻底阶段。国内下游需求偏弱表现，欧洲木浆库存量增加，对纸浆价格形成压制。价差表现来看，今年9月份以来，基差表现平稳，期货价格维持区间震荡，针叶浆期现货价格驱动差异不大；针阔叶价差持续拉大，针强阔弱表现突出；期货远月小幅升水，月间差小幅走弱。价差表现的盘面驱动不强，预计纸浆期货价格延续震荡走势。

瑞达期货：预计纸浆短期震荡

海关数据显示10月纸浆进口量略降，针叶浆进口量提高。需求端，纸厂利润走弱，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工各有涨跌，白卡纸环比-1.7%，双胶纸环比-0.8%，铜版纸环比+3.84%，生活纸环比+0.02%。截止2024年11月21日，中国纸浆主流港口样本库存量：177.5万吨，较上期上涨3.6万吨，环比上涨2.1%，库存量在本周期转为累库的走势。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格维持高位，纸浆下游整体需求偏弱，后续注意纸浆进口情况，预计短期震荡。SP2501合约建议下方关注5800附近支撑，上方6050附近压力，注意风险控制。

西南期货：预计纸浆短期内仍然震荡为主

周期内晨鸣纸业各大基地生产装置陆续进入低负运行或停机状态。前期对高价碱多有抵触，且周期内市场交投情绪暂未出现明显恢复，个别中小纸企仍在停机状态以规避利润倒挂带来的亏损，今年全年纸浆产能利用率波动情况来看，四季度或出现旺季不旺现状。昨日河北木浆大轴市场6200-6400元/吨，山东木浆大轴市场6300-6500元/吨。下游原纸市场清淡运行，对原料采购情绪一般。生活用纸、白卡纸、双胶纸、铜版纸均成交平平，主力企业暂无明确调整指引，基本刚需进货。供需基本持平，暂无更多驱动，短期内市场难有更多实质性利好释放，预计短期内仍然震荡为主，考虑择机短线操作或等待下一趋势启动。