基本面逻辑联动有限 短期原木期货区间震荡看待

消息面

12月4日，全国18港预计针叶原木到船2条，到港总量6.5万方，较今年平均1.72条船5万方，分别高出16%和30%。

据木联调研，2024年11月，新西兰原木离港船只约60条，月环比增加5条，总发货量约为195.2万方，月环比增加21.1%。其中50条发往中国，发货量约为164.1万方，月环比增加9.8%；6条中部分在韩国减量后发往中国，发货量约为20.2万方，月环比减少34%；3条发往印度，发货量约为9.2万方，月环比增加43.8%。其余1条发往日本，发货量约为1.6万方。

截至11月29日，辐射松原木港口库存209万立方米，江苏港口原木日均出库量环比下滑5.31%至2.32万立方米，山东港口原木日均出库量环比增加6.06%至2.45万立方米。

机构观点

瑞达期货：

目前港口库存处于年内中性偏低水平，外盘价格维持高位、进口倒挂，原木下游整体需求偏弱，供需两弱格局下基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货相对平稳，期货受持仓量低影响，日内波动较大，区间震荡看待。LG2507合约建议下方关注790附近支撑，上方830附近压力，区间操作。

西南期货：

主力07合约对应实际相对淡季；除前期赶工小幅需求增长外，当前深冬至春节前后同样需求偏淡，港口库存小幅累积中，各港口出库量环比波动不大。中长期来看未来随着地产行业的逐步降库出清，原木需求增幅天花板仍在，行情波动主要在于供应面边际扰动。另外由于合约较远，多反映预期，基本面逻辑联动有限，考虑逢高抛空为主的灵活操作。