黑色商品日报：铁矿石港口库存压力不大 焦煤期价仍在寻底过程中

螺纹热卷：短期价格震荡运行

昨日成材价格高开低走，价格弱势运行。12月政治局会议以及中央经济工作会议即将召开，会议召开之前，市场会对会议政策进行一系列预期炒作，关注会议的具体结果。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比回落，主要是由于部分钢厂停产以及北方钢厂转产所致，预计后期螺纹产量仍将季节性回落。需求方面，南方工地恢复赶工支撑需求，北方由于降温影响需求偏弱，预计后续螺纹需求将季节性回落。库存方面，螺纹库存环比回落，螺纹库存累积幅度不大。热卷方面，热卷产量环比大幅回升，热卷库存压力缓解后，部分钢厂铁水流回热卷，近期钢厂产线检修结束，预计后期热卷产量将加快回升。需求方面，国内热卷需求韧性仍在，热卷需求持稳。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好。当前成材基本面矛盾不大，12月会议的预期炒作对盘面价格形成干扰，短期价格震荡运行，关注12月会议的具体结果。

铁矿石：港口库存压力不大

昨日铁矿石震荡偏弱，01合约收盘800.5，跌幅1.42%。消息面无扰动，市场对“小作文”逐渐麻木，下周会前多持谨慎观望态度，保守的预期限制了铁矿石上方空间。基本面来看，需求端，淡季特征强化，铁水产量季节性下滑且未来有加速下降预期，但钢厂冬储补库已经陆续开始，预计后续仍将为现货需求带来支撑；供应端，当前海外矿山季节性冲量力度弱于去年、内矿产能利用率下降。综合来看，当前铁矿石港口库存压力不大，自身基本面有望为价格带来较强支撑。重点关注下周重要会议内容。

焦煤：期价仍在寻底过程中

周四焦煤期价延续下跌，截至夜盘主力合约收盘价1173.5，跌幅1.47%。现货方面，山西中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤980，环比-25，河北唐山蒙5#精煤1530，环比-0，基差137，环比+29。季节性上临近月底下游进入冬储时间，但现货价格下跌未稳，上游库存压力较大，总库存持续累库，下游冬储积极性不强，尚在观望，等价格企稳。从盘面来看，01合约临近交割月，因仓单问题下游接货意愿低，矿山还在年底增产冲刺阶段，基本面供需宽松，市场对焦煤后市预期较为悲观，期现负反馈继续，期价仍在寻底过程中，下方考验蒙煤四季度长协价支撑线。后市需关注1.临近移仓换月时间，谨防双边减仓离场带来的大幅波动；2.宏观会议预期在下周举行，关注政策带来的情绪变化。操作上，建议观望。

焦炭：期价平水附近震荡

周四焦炭期价震荡收跌，截止夜盘主力01合约收盘1800，跌幅1.83%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1680，环比+2.7。基差-27，环比+15.5。周内焦化厂开工相对稳定，需求上本周铁水日均产量233.87万吨，环比-1.26万吨，降幅略超预期，下游钢材利润在盈亏平衡线上，成本端煤价走低，焦炭作为中间环节整体价格中枢下移，焦化企业由于煤价下跌较快，利润尚可，周内有第四轮提降预期，时间上到月底焦炭有冬储需求，焦钢拉锯，盘面主力合约基差收敛，期价平水附近震荡。

动力煤：仍需关注今冬冷空气的变化

产地供给高位运行，煤价弱稳，港口情绪向产地传导，市场观望氛围增加。港口价格继续松动，库存压力依然大，业者多看空后市，成交冷清。进口价格下调，外盘依然坚挺，但近期运费及汇率提供一定利润空间，而进口商看空远月，报价有所下调。上旬冷空气频繁，全国气温偏弱震荡。本轮冷空气影响逐步消退，但下周后续冷空气强度不断被下调，日耗支撑仍有，但向上驱动或有限。非电需求有所好转，煤化工开工均有所上涨，但建材开工维持低位。主要省市电厂库存高位平稳，但有去库趋势，沿海地区库存接近去年同期水平，内陆地区库存大幅高于同比。天气影响略有消退，铁路运力恢复，到港量升至中高位；封航解除，前期拉运需求集中释放，北港调出高于调入，库存出现去化，但仍处于同比高位水平。后续冷空气强度下调，日耗增长幅度对需求的拉动仍有限。中下旬到1月，中东部偏冷预期将有所增加煤价支撑将有所转强，仍需关注今冬冷空气的变化。

（来源：新湖期货）