黑色商品日报：焦煤追空谨慎 焦炭期价维持平水附近震荡

螺纹热卷：预计成材价格将维持震荡为主

12月中央经济工作会议即将召开，在会议召开之前，市场对于会议的政策预期进行炒作，对价格造成阶段性干扰，不过最终还是要关注会议的具体结果。基本面来看，螺纹产量环比下降，主要是唐山地区建材全部停产以及其他地方钢厂转产停产，预计后期螺纹产量将继续回落。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，目前螺纹总库存累计幅度不大，库存表现较好。需求方面，螺纹表需环比回升，后期螺纹需求将季节性回落，暂未看到超季节性的情况出现。整体上看，螺纹基本面矛盾并不大。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是钢厂复产以及铁水流回热卷，预计后期热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业季节性并不明显，需求保持稳定。库存方面，热卷库存环比下降，不过总库存降幅有所收窄。后续随着热卷产量回升，热卷总库存将见底回升。当前缺乏足够的宏观利好政策预期，成材基本面矛盾不大，预计成材价格将维持震荡为主，关注中央经济工作会议的具体内容。

铁矿石：基本面中性偏强将为价格提供底部支撑

上周铁矿石价格先强后弱。周初宏观方面消息较多，数据端财新制造业PMI高于预期，叠加市场传言重要会议定档12月11-12号，相关“小作文”预期偏乐观推高矿价；周三，新华社发文表示经济增幅不能简单以GDP论英雄，情绪面开始转向，产业端焦煤近月合约大幅下跌拖累铁矿石，矿价高位回落。后续来看，会前市场多持谨慎观望态度，保守的预期限制了铁矿石上方空间；产业端，当前铁矿石港口库存压力好于预期，钢厂冬储补库进行中，后续仍将为现货需求带来支撑，这一点在基差方面体现更为明显，基本面中性偏强将为价格提供底部支撑，能否出现进一步向上的驱动则需要重点关注年末宏观会议动向。

焦煤：追空谨慎

上周五焦煤期价再创年内新低，截至夜盘主力合约收盘价1141，跌幅2.77%。现货方面，山西中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1000，环比+20，河北唐山蒙5#精煤1530，环比-0，基差137，环比+29。供给端矿山开工率保供冲刺，秋冬限产迟迟不至，上游库存创年内新高。需求方面，宏观真空期，投机性补库需求缺失，另外双焦冬储进度缓慢，下游冬储体量同比减少，无法支撑当前供给压力。周内焦煤供增需减，临近交割月01仓单压力较重，期价破位下行。展望后市，到目前位置，追空谨慎，一是临近移仓换月时间，期价波动加剧，二是蒙煤已经跌破四季度长协价格，蒙煤通光量下降，继续下行有可能引发贸易商挺价，三是周内重要会议召开，政策风险需规避，建议观望。

焦炭：期价维持平水附近震荡

上周五焦炭期价震荡收跌，截止夜盘主力01合约收盘1782.5，跌幅1.55%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1680，环比+0。基差-13，环比+22。焦炭主要跟随成材端变化，基本面稳定，下游钢厂进入冬储时间，目前钢厂的焦炭库存约11-12天，与往年持平，上周铁水日均产量233.61万吨，环比-1.26万吨，下滑趋势明显，下游大规模冬储意愿不强。河北钢厂计划第四轮提降，计划周一落地，焦企仍有抵抗，双方博弈，但前期焦煤跌幅较深，焦企利润尚可，提降可能性大。期价维持平水附近震荡。

动力煤：仍需关注今冬冷空气的变化

产地供给高位运行，坑口价格延续弱势，下游刚需及中长协为主，贸易户维持观望。港口价格继续松动，需求疲弱，成交有限，市场氛围悲观。进口价格下降，终端招标积极性下降，买卖双方报还盘有差距，贸易商投标价格持续下调。本周新股冷空气到达，气温将继续回落，北方地区相对偏冷，南方地区降温幅度有限，日耗表现积极性增长，但仍需关注后期冷空气强度。非电需求有所好转，煤化工开工均有所上涨，但建材开工维持低位。主要省市电厂库存高位平稳，但有去库趋势，沿海地区库存接近去年同期水平，内陆地区库存大幅高于同比。天气影响略有消退，铁路运力恢复，到港量升至中高位；封航解除，前期拉运需求集中释放，北港调出高于调入，库存出现去化，但仍处于同比高位水平。后续冷空气强度下调，日耗增长幅度对需求的拉动仍有限。中下旬到1月，中东部偏冷预期将有所增加煤价支撑将有所转强，仍需关注今冬冷空气的变化。

（来源：新湖期货）