软商品日报：长期仍维持白糖逢高沽空看法不变 短期棉花或震荡偏弱

白糖：长期仍维持郑糖逢高沽空看法不变

国际原糖来看，北半球上量进程对国际糖价持续施压，印度正常压榨进度下，预计短期将进入压榨高峰期，泰国糖12月中开榨，预期恢复性增产，这种预期下泰国糖出口量也将同比大幅增加。中期则需要关注四季度末期至明年一季度市场对巴西糖单产问题的交易情况，预计一定程度上支撑国际糖价。远期来看，增产周期内，国际糖价偏向弱势运行。国内郑糖来看，政策是近期的话题重心，重点关注相关政策是否出台落地。随着广西、广东、云南甘蔗糖陆续开榨，国内食糖压榨周期进入高峰阶段，关注现货端是否承压调价。中期来看，需要关注国际原糖对郑糖的影响，即巴西单产问题的传导影响。长期来看，若国内政策不变，国内食糖供需趋向宽松，仍维持郑糖逢高沽空看法不变。

棉花：短期盘面或震荡偏弱运行

宏观方面，12月经济会议较多，市场或在预期和现实内反复交易，政策的部署和落地对于大宗、股市和债券皆会存有较大影响，需要持续关注。基本面方面，当下供给侧采收已经基本结束，在轧花产能设备技改的背景下，新花快速上市，供应压力有所攀升，产量也随之调增，不过鉴于市场对于今年丰产预期已经交易多次，后续的影响相对会有限。收购价格成本基本固化，全疆新花均值加工成本去除品质升贴水和基差仍小幅高于盘面，对于盘面下有支撑上有套保压力。此外，由于期现成本倒挂以及新疆交割库注册对于公证检验书的时限要求放宽，仓单和有效预报始终偏少，需要关注后续仓单注册情况。需求方面，淡季延续深入，棉花现货交投在本周盘面下跌后略有好转，棉纱和坯布交投氛围维持清淡，布厂订单持续转弱，订单仍以小单散单为主，冬季订单基本告一段落，春夏订单暂无起色。企业的开机率、库存、现货交投氛围皆延续环比转差的趋势，对于盘面有所压力，但是季节性而言春夏订单或于本月中下旬陆续下达，鉴于下游企业当下工业库存较为健康，可能会迎来一波季节性补库。短期，新花快速上市，供应压力有所增加，而需求淡季延续消费较为疲软，市场信心不足，近期行业会议氛围也较悲观，但1月合约对于新花加工成本的交易逻辑权重较大，对于棉价有所掣肘，盘面或震荡偏弱运行，关注13800支撑力度。中期，关注12月国家会议对于政策的规划和落实以及棉纺产业需求季节性回暖情形带来企业补库节奏，棉价或有所反弹。

（来源：新湖期货）