软商品日报：糖价持续下跌 棉花关注下方支撑力度

白糖：糖价持续下跌，短期关注广西天气

国际方面，隔夜国际原糖期货主力合约持续下跌探求支撑，前期大火炒作带来的涨幅几乎全部回吐，短期北半球食糖生产明显上量，对国际原糖上方产生压力，ICE原糖期货主力合约重心持续下降。中期来看，南半球单产问题仍需要继续监测，但考虑到雷亚尔过分贬值，巴西出口套保单对国际糖价上方产生较大压力。长期来看，全球食糖增产周期内，国际糖价预期维持偏弱运行。国内方面，郑糖期货主力合约跌回5900元/吨一线，此前一个月涨幅几乎全部回吐。市场整体成交价格重心下移，进口糖大量到港，国内供应充足。短期来看，受糖浆短期进口受限影响，叠加春节备货临近，近月合约或存在一定支撑，短期震荡更利于市场走货，同时需要注意近期广西干旱霜冻天气或成为交易话题；若后期无刚性政策落地，远月合约或仍将继续围绕基本面逻辑偏弱运行。中期来看，北半球新季食糖增产的预期下，随着压榨高峰期的进行，供应逐步上量，对国际糖价和国内郑糖均产生一定压力。增产背景下，预计长期国际糖价或持续相对偏弱运行，国内郑糖则需要关注后期政策变化，若无刚性政策落地，郑糖或仍适合逢高沽空看待。

棉花：关注下方支撑力度

宏观方面，美联储如期降息，但是官员发言较鹰，会议后美元有所走强，大宗受到一定压力，当下市场逐步将美国经济软着陆预期转变成先抑后扬的预期上。基本面而言，近日棉价弱势运行，主要在于季节性订单杳无音信，下游开机延续下降，而且价格阴跌走势下纱厂采购意愿有限，棉纱报价持续性下调，部分大型企业大幅下调预售报价进行抛售，而供给侧实际压力继续攀升，供需宽松格局越发凸显。目前，新年度丰产格局逐步兑现，各机构几经上调产量，而丰产其实质已经多次交易，当下重点更偏向于需求。以往而言，季节性春夏单将于12月中旬陆续下达，但当下暂无这一迹象，需求淡季深入，企业纷纷降低开机，甚至部分有提前过年停开计划。同时由于今年过年较早，物流运输运力减弱的时间也会提前，如若订单近期还未下达，年前需求拐点或较难显现。此外，今年轧花厂后点价现象依旧普遍，当下盘面已经达到少数轧花企业追保位置，需要持续跟踪追保情况，目前砍单现象较少。当下盘面接近前低后有所反弹，短期基本面暂无改善，关注下方支撑力度以及下游订单情况，当下订单寥寥，但年后或值得期待，存有订单后置可能性。

（来源：新湖期货）