黑色商品日报：矿价重回上下两难处境 动力煤底部支撑或逐步转强

螺纹热卷：关注热卷逢高做空的机会

昨日成材价格震荡盘整，价格方向不明显。当前宏观政策处于真空期，成材价格走势回归基本面因素。螺纹产量环比微增，产量变化不大，当前螺纹产量处于近几年低位。部分钢厂开始复产及转产螺纹，预计短期产量将企稳。不过随着春节假期临近，电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，库存绝对值处于低位，库存表现向好。需求方面，螺纹表需环比回升，工地赶工支撑螺纹需求，部分地区规格紧张。整体上看，螺纹基本面问题不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致。预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。库存方面，热卷乐从库存环比回落，随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。关注热卷逢高做空的机会。

铁矿石：矿价重回上下两难处境、或将继续区间震荡

昨日连铁震荡偏弱运行，05合约收盘776，跌幅0.89%，现货价格跟随下跌，成交环比有所回落。基本面来看，供应端，近期海外矿发运和到港偏低，且预计到1月上旬到港均处于低位水平；需求端，SMM本周检修影响量188.08万吨，环比增加3.20万吨，需求降幅收窄，关注今日钢联铁水产量变化。综合来看，近期港口库存显示铁矿石静态基本面延续紧平衡格局，价格上方压制主要来自市场对未来普遍谨慎的预期和高位港口库存，下方支撑则来自钢厂冬储刚需补库以及铁水降幅放缓，在当前估值中性的情况下，矿价重回上下两难处境、或将继续区间震荡。

焦煤：期价依旧承压，近弱远强

周三焦煤期价小幅反弹，截至夜盘主力05合约收盘价1156，涨幅0.26%。宏观方面财政部消息再次强调稳房价和明年的专项债计划，定调相对积极，提振市场情绪。但现货方面依旧承压，价格下跌未稳，流拍比例较高。山西中硫主焦煤1350，环比-20，甘其毛都蒙5#原煤945，环比+5，河北唐山蒙5#精煤1435，环比-0，基差52，环比-11。基本面，供给端矿山开工下降（山西安检开展+年底部分省市完成全年计划减产），需求端下游冬储进度过半，铁水回落，刚需减量对冲掉冬储增量，总体供给仍大于需求，上游库存压力较大，矿山和贸易商积极出货，山西煤和港口煤种补跌出货。盘面来看，短期宏观情绪对市场有一定提振，投机需求释放，基本面焦煤供需双减，供给减量后仍旧充裕，现货下跌未稳，下游维持刚需采购，综合来看反弹上方有限，期价依旧承压，近弱远强。操作上，建议反弹平水线以上可关注套保机会。

焦炭：焦炭供需双减

周三焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘主力05合约收盘1820.5，涨幅0.08%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1620，环比-0。基差-40，环比+7.5。宏观方面财政部消息提振市场情绪，短期有投机需求释放。供给端河南、山东等地秋冬环保限产20%-30%左右，山西因利润下滑自发性减产，整体产量下降，供给开工下移。需求上，目前钢企冬储库存已高于往年同期，钢厂正常采购，暂无更多备货意愿，钢厂检修较多，铁水日均产量229.41万吨，环比-3.06万吨，这周预计铁水依旧下行，目前钢厂微利状态，第五轮提降开启。总体来看，焦炭供需双减，下游钢厂冬储中，焦化厂出货积极，库存由上游向下游转移，积累到了钢厂，需要一段时间消化。

动力煤：底部支撑或逐步转强

年底月末，煤矿供给周期性收缩。大集团价格趋稳，下游谨慎采购，产地主打中长协，价格窄幅下行。港口交投冷清，少量补空单，价格僵持，贸易商挺价。海外假期，外盘暂稳，进口价格优势转弱。我国大部进入隆冬时节，后半周将有较强冷空气影响我国，日耗支撑强。非电需求环比走弱，煤化工开工均有所下降，建材开工除PVC以外均维持低位。主要省市电厂库存短暂趋稳，内陆地区稳中有增，沿海地区小幅去库。产地市场下行趋势下，上游发运节奏放缓，铁路到港量降至中位；下游采购积极性不高，刚需拉运为主，但仍小幅高于调入，北港库存继续去化。冷空气影响下，年末气温偏冷格局逐步显现，日耗增长预期强，后期库存将得到一定去化，市场需求将得到一定释放。而随着煤价的进一步下行，下方空间将得到夯实，底部支撑或逐步转强。

（来源：新湖期货）