供应宽松叠加市场存累库趋势 烧碱期货价格走低

截至2024年12月27日当周，烧碱期货主力合约收于2761元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周增持28687手。

本周（12月23日-12月27日）市场上看，烧碱期货周内开盘报2717元/吨，最高触及2788元/吨，最低下探至2705元/吨，周度涨跌幅达1.88%。

消息面回顾：

截至12月26日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存31.68万吨，环比上涨3.88%，同比下滑25.41%。本周西北、华中、东北库容比环比上行；华北、华东、华南、西南库容比环比下行，其中华北区域库容比17.94%，环比下滑0.65%。

12月26日，山东烧碱利润：1512.0元/吨（0）；山东氯碱综合利润(1吨烧碱+0.8吨液氯)806.8元/吨（0）。

12月26日起山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调10元/吨，执行出厂在785元/吨。

机构观点汇总：

华泰期货：上游装置重启产能大于检修产能，预计产量环比回升。目前烧碱上游生产利润仍存叠加冬季上游开工率总体呈现季节性回升，供应呈现宽松格局，液碱存在累库趋势。近期氧化铝采购液碱价格持续下调，市场交投氛围偏淡，烧碱现货价格偏弱势运行为主。下游刚需采购为主，非铝需求延续清淡，而氧化铝需求端支撑仍有较强的韧性。后期关注烧碱累库风险以及氧化铝投产预期的扰动。

新湖期货：烧碱价格走低，电解单元利润下滑，氯碱企业开工积极性下降，检修量增加，但总体产量仍维持较高水平。氧化铝利润良好，企业有意愿维持高开工，但受限于冬季环保管控、设备检修以及铝土矿供应偏紧，氧化铝开工维持小幅走低的趋势。粘胶短纤和纺织印染开工从高位走低，受环保影响而调降开工。当前烧碱下游氧化铝和非铝下游需求均边际走弱。氯碱企业开工维持相对高位，供应稳定，而下游需求逐渐走弱，库存近期开始出现小幅累库趋势。上游供应维持较高水平，而氯碱企业利润走低，企业维持高开工意愿不强，预期开工率将从高位回落；氧化铝和非铝下游开工小幅走低，后期都将呈继续走低的趋势。当前烧碱从供需均强的状态逐渐转变为供应和需求均边际走弱的需求，而需求走弱幅度更大，给价格一定压力。