当前工厂库存偏低 烧碱期货大幅拉涨

1月6日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，烧碱期货主力合约开盘报2929.0元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至午间收盘，烧碱主力最高触及3045.0元，下方探低2914.0元，涨幅达4.46%。

目前来看，烧碱行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于烧碱后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

国泰君安期货指出，受华南区域套利、出口支撑以及贸易商和部分下游补库影响，烧碱企业去库，现货企稳反弹，烧碱期货大幅拉涨。市场目前仍在交易烧碱的乐观预期：2025年烧碱主要下游氧化铝行业产能大扩张。同时，PVC利润亏损加剧、其余耗氯下游同质化竞争激烈，耗氯下游需求偏弱或导致氯碱失衡，烧碱容易发生被动减产，导致供需错配。该乐观预期在3月底之前难证伪。考虑到烧碱目前最便宜可交割品价格2500元/吨，盘面升水接近20%，升水幅度较高。从价格弹性考虑，烧碱2505合约估值不算低估，因此追高需谨慎。后期关注01仓单回流现货市场带来的冲击，烧碱2505合约或走向宽幅震荡市，等待春节后现货变化及基差收敛。

新湖期货表示，当前烧碱从供需均强的状态逐渐转变为供应和需求均边际走弱的需求，而需求走弱幅度更大，给价格一定压力。但市场对明年需求看好，推高远月合约价格。

瑞达期货分析称，供应端，上周江苏富强、宁波万华等装置重启，西北、华南部分装置负荷提升，华北地区部分企业因成本因素减产，产能利用率环比+1.2%至83.7%。下游氧化铝因利润较优，开工提升；非铝需求步入淡季，上周粘胶短纤开工率稳定在87.63%；印染开工率环比-3.22%至55.55%。截至1月2日，液碱工厂库存环比-12.14%至27.84万吨（湿吨），趋势由涨转跌，当前工厂库存偏低。现货方面，短期内暂无新增检修计划，部分停车装置预计重启，供应压力或上升；下游采购情绪较低，市场整体需求稍冷清。主力期货方面，氧化铝新产能备货预期、氯碱装置检修预期推动主力合约高度升水。当前SH2505估值偏高，但短期内氧化铝投产难以证伪，价格或宽幅波动。