烧碱：供需预期叠加现货稳中小涨 盘面延续强势

【烧碱现货】

国内液碱市场成交氛围尚可，多数地区价格稳定，山东、河北、广西32%液碱价格稳中有涨，山东50%液碱价格稳中有涨。山东地区近期下游和贸易商低价接货尚可，且有河北氧化铝厂采购液碱，氯碱企业32%液碱库存不多，部分氯碱企业32%液碱价格上涨，32%液碱市场价格稳中有涨，近期部分氯碱企业新签50%液碱出口订单，提振国内价格，50%液碱价格稳中有涨。山东32%离子膜碱市场主流价格790-850元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1400元/吨。

【烧碱开工、库存】

开工：截至1月2日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率88.84%，环比上升0.22个百分点。山东地区样本周度加权平均开工率在91.11%，环比下降0.77个百分点。

库存：截至1月2日，华东样本企业32%液碱库存14.41万吨，较上期17.35万吨减少16.95%。山东样本企业32%液碱库存8.36万吨，较上周8.36万吨减少15.55%。

【烧碱行情展望】

供应端山东烧碱区域开工小幅下降但仍维持9成以上。下游方面，氧化铝行业利润仍丰厚刺激生产，但伴随进口矿替代后耗碱量有所下降。此外从装置投产看25年氧化铝新投产能较多予以烧碱需求积极支撑，中期供需增速错配成为当前盘面交易核心因素。新一周期山东液碱厂库去库，节前部分下游买货下现货价格稳中小幅提涨强化了盘面看多信心。当前盘面高位运行，市场交易的核心逻辑短期难证伪下预计仍有偏强预期，市场资金关注度逐渐走高下波动加剧，建议谨慎操作。

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