上游生产企业减产 多晶硅供需基本面处于平衡格局

策略摘要：多晶硅上游生产企业受行业自律以及企业自身亏损减产情况下，开工率维持低位，供给端压力逐步缓解，供需基本处于平衡格局，现货价格维持稳定，短期可在4.3万元/吨以内逢低做多，若盘面情绪较好，盘面上涨较多，生产企业可根据自身生产情况在4.8万元/吨以上时进行卖出套保。

核心观点

市场分析

2025年1月6日，多晶硅期货主力合约2506偏强运行，开于42600元/吨，最后收于43325元/吨，收盘价较上一交易日变化1.89%。主力合约持仓达到31663（前一交易日29242）手，当日成交68310手。

多晶硅现货价格小幅上涨，据SMM统计，多晶硅复投料报价37.00-39.00（0.00）元/千克；多晶硅致密料35.00-36.00（0.00）元/千克；多晶硅菜花料报价33.00-34.00（0.00）元/千克；颗粒硅34.00-36.00（1.00）元/千克，N型料39.00-43.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅38.00-39.00（2.00）元/千克。根据SMM统计数据，多晶硅库存有所增加，但硅片库存有所降低，最新统计多晶硅库存22.8万吨，增加0.6万吨，硅片库存19.5GW，减少0.25GW，多晶硅周度产量2.01万吨，小幅减少，硅片产量10.38GW，减少0.22GW。基本面数据有所好转。

硅片方面：硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.13（0.00）元/片，N型210mm价格1.44（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.23(0.00)元/片。硅片价格维持稳定，随着前期电池片囤货硅片，硅片库存进一步下降，短期内随着个别头部厂家出清历史库存，硅片库存已降至20GW之下。

电池片方面：高效PERC182电池片价格0.31(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.28(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.29(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.27(0.00)元/W。HJT210半片电池0.42(0.00)元/W。

组件：PERC182mm主流成交价0.62-0.68（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.65-0.70（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.63-0.70（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.65-0.70（0.00）元/W。

策略

谨慎偏多

风险

1、行业自律减产效果不及预期，2、期货上市对现货市场带动，3、光伏装机不及预期。

（来源：华泰期货）

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