1月份复产提产同时进行 沪锌期货震荡走势为主

策略摘要

现货市场整体供应偏紧，现货价格对01合约升水维持高位，但01合约与02合约价差明显收窄，广东地区升水表现较为强势。下游采购以刚需为主，部分对价格悲观采购积极性不佳，整体成交偏冷清。仓单库存1180吨，社会库存仍在下滑。冶炼方面1月份检修、复产、提产同时进行，预计冶炼产量环比12月份增加1-1.5万吨。供应端虽然矿端TC上涨，但冶炼仍旧面临亏损，生产积极性并不高，当下锌价缺乏有力驱动力，震荡走势为主，暂且观望。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-36.05美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌50元/吨至25000元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌45元/吨至515元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨40元/吨至25080元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨45元/吨至595元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌80元/吨至24930元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌75元/吨至445元/吨。

期货方面：2025-01-07沪锌主力合约开于24670元/吨，收于24395元/吨，较前一交易日下跌105元/吨，全天交易日成交156531手，较前一交易日减少2395手，全天交易日持仓104494手，较前一交易日减少4700手，日内价格震荡，最高点达到24760元/吨，最低点达到24310元/吨。

库存方面：截至2025-01-06，SMM七地锌锭库存总量为6.17万吨，较上周同期减少-0.08万吨。截至2025-01-07，LME锌库存为224525吨，较上一交易日减少4625吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外矿大面积复产投产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。