硅铁：供需双减 基本面持续改善

【现货】

1月13日，硅铁主力合约下跌0.16%（-2），收于6368元/吨，主力合约持仓增7280手。仓单方面，昨日硅铁11375张，较上一交易日+2235张，有效预报1118张，较上一交易日-735张。

主产区价格变动：内蒙6000（-）元/吨；宁夏5950（-）元/吨；青海5950（-）元/吨。

【成本及利润】

兰炭市场持稳运行，神府小料价格在745-800元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率44.84%，环比增0.08个百分点；日均产量16.78万吨，环比增0.04万吨；兰炭库存106.11万吨，环比减6.4万吨；原料煤库存181.43万吨，环比增9.83万吨。

内蒙即期生产成本5961.5（-9）元/吨，青海即期生产成本6081.5（-）元/吨，宁夏即期生产成本5937.5（-9）元/吨。内蒙即期利润38.5（+9）元/吨，宁夏即期利润12.5（+9）元/吨。

【供给】

本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国36.35%，较上期降0.76%；日均产量14956吨，较上期降274吨。周产10.46万吨。

【需求】

五大钢种硅铁周度需求18402.1吨，环比上周降4.39%。五大材总产量808.42万吨，环比-21.22万吨；总库存1132.4万吨，环比+16.6万吨，其中社会库存781.2万吨，环比+14.6万吨，厂内库存351.15万吨，环比+2.04万吨；表需791.8万吨，环比-31.5万吨。

金属镁平稳运行，节前刚需采购及备货对价格有所支撑。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16000元/吨左右，主流成交价格15950-16000元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16200-16300元/吨。

【观点】

基本面来看，硅铁供需持续改善。受成本下移影响，近期厂家利润小幅修复，厂家库存压力较大下硅铁供应环比继续回落。需求端，铁水产量降幅减缓，钢厂盈利情况持稳，五大材减产累库，表需走差，整体库存仍维持低位，成材矛盾有限。非钢需求方面，金属镁近期受节前备货及补库影响价格持稳，减产后供需关系有所改善。硅铁出口利润维持，海外贸易关税变动使得硅铁全球贸易格局继续演变，但国内仍是以价换量为主。整体硅铁非钢需求给予硅铁一定支撑。成本端，短期煤炭价格小幅探涨，成本端支撑渐强。展望后市，短期硅铁供需关系持续改善，厂库持续去化，但供需边际均走弱，成本端止降。在宏观暂无明显利好驱动下，预计短期硅铁价格震荡运行为主，关注月差正套机会。

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