工业硅日报：工业硅触底反弹 需关注后续基本面改善持续性

本周，工业硅现货价格和盘面价格均有所下跌，且下游需求短时间或将持续疲软为主，下游企业仍保持观望情绪。主力合约2503收盘价为10885元/吨，较前一周五上涨315元/吨，工业硅期货总持仓量约为31万手。根据SMM报价，目前华东通氧553贴水35元/吨。截止到1月17号，注册仓单59767手，折合成实物有298835吨。本周现货市场价格降幅收窄，盘面价格则小幅回暖，主要取决于市场厂家成交相对于期现贸易的市场滞后性。临近春节，个别企业受到资金压力和库存压力无法维持前期高位挺价状态，所以出现少量低价出货现象。

现货市场行情

价格：1月17日当周，现货价格和期货价格均有所下跌，下游需求相对疲软，厂家多保持观望情绪，企业厂库库存持续累库。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为10850元/吨，较上周下跌200元/吨；华东421现货价格为11600元/吨，较上周下跌100元/吨。

供应：近期随着工业硅厂开炉数量持续下降，供需基本呈现动态平衡，初步预计 1 月份中国金属硅产量降低至 30 万吨左右，总体而言或将呈现少量去库状态。

需求：后续出口方面较难保持可观增量。多晶硅整体开工保持 35%， 1 月产量预计保持在 9万吨左右，月需求工业硅无增长趋势。铝加工行业临近春节，近期停工放假情况较为频繁，短期内订单需求量有较为明显的下降，预计集中采购计划会在春节之后小幅增加。截止到 2025年1月17日，多晶硅市场均价为3.33万元/吨；有机硅方面，市场价格相对保持稳定，上行空间和下行空间均有限，市场开工速度下降，下游需求提振相对有限，整体仍处于供给大于需求格局，目前市场主流 DMC报价在 12500-13500 元/吨。铝合金方面，本周铝加工品价格有所下跌，铝加工产品市场需求偏弱，下游开工率回落，春节假期临近市场需求采购量有所小幅走低。近期出口数据有所回暖，据海关数据显示，2024 年 11月中国金属硅出口5.29 万吨，环比减少18.73%，同比增加 11.29%，预计11-12月出口量持稳。2024 年 1-11 月中国金属硅出口共计 66.71万吨，同比增加 28.17%。预计 2024 年 12 月金属硅出口量较 11 月基本持平，全年出口量在 72 万吨左右。

库存：本周工业硅的总库存持稳，据SMM统计，截至1月17日，金属硅行业库存53.9万吨（含注册仓单），港口库存15.1万吨，其中黄埔港3.1万吨，天津港6.6万吨，昆明港5.4万吨；其他38.8万吨，其中，交割库新注册仓单折合成实物约为29.02万吨。

成本：本周生产成本小幅走低，高成本地区开工有所下降，动力煤价格和硅煤等辅料还原剂市场价格均有走弱的趋势。

观点

工业硅产品库存保持相对高位，供给端不断减量，但短期来看下游需求将保持持久的弱势状态，下游厂家整体保持观望情绪，工业硅整体呈现出供需双弱的格局，近期市场出现超跌反弹行情，向上空间或有限。

策略

个人投机：中性，区间操作为主

下游企业：逢低做买入套保

风险

1、 新疆产区开工率；2、 硅料企业减产规模；3、 新仓单注册量及规格比例；4、产业政策及宏观情绪。

（来源：华泰期货）

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