厂内库存持续季节性累库 橡胶期价短期或震荡偏空

1月23日，国内期市化工板块多数飘绿。其中，橡胶期货主力合约小幅收跌0.46%，报17330元/吨。

库存面上，国内产区也进入全面停割，轮胎厂备货基本完成并逐渐开启放假模式，采购情绪转冷，前期大量提货后一般贸易库存出库率环比减少，一般贸易仓库出现季节性累库，总库存累库幅度环比扩大。

现货面上，1月22日，RU基差-660元/吨（-295），RU与混合胶价差910元/吨（+45），烟片胶进口利润-4197元/吨（+212），NR基差-157元/吨（-50 ）；全乳胶16775元/吨（-250），混合胶16525元/吨（0），3L现货17225元/吨（-125）。STR20#报价2080美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-450元/吨（-125）；混合胶与丁苯价差1125元/吨（0）。

开工方面，截至1月16日，中国半钢胎样本企业产能利用率为77.56%，环比-0.19个百分点，同比-1.29个百分点。周内多数半钢胎企业排产基本稳定，个别企业灵活调整生产，产能利用率小幅波动。周内市场需求一般，整体出货表现不及预期。中国全钢胎样本企业产能利用率为57.81%，环比-1.06个百分点，同比-6.57个百分点。周内山东地区少数企业开始进入节前收尾阶段，其他多数企业装置暂稳运行，对整体样本企业产能利用率形成拖拽。各企业出货表现 一般，库存小幅提升。

对于后市走势，华联期货表示，橡胶原料价格12月下旬以来出现回调，但仍处于高位区域。924及其后一揽子政策强劲利好宏观经济，但PMI、cpi、地产等数据边际走弱，政策效力仍有待时间发酵；政治局要求稳住股市和楼市，但房地产方面要求严控增量，预料实物工作量受限。青岛干胶库存持续累库，全钢胎开工率近两周反弹脱离多年低位，厂内库存持续季节性累库，半钢胎开工率保持在最高位附近，厂内库存季节性累库。根据第一商用车网数据，2024年12月份我国重卡销量环比11月上涨15%，在补贴政策收尾的情况下出现反季节翘尾迹象，持续性有待观察。总体而言，供应端扰动减少利润较高，需求端现实和情绪较差。操作上，预料震荡偏空，短期震荡区间参考17200~17700。