碳酸锂月报：盘面偏强震荡 关注节后下游排产与补库情况

策略摘要

碳酸锂期货：截至1月27日收盘，主力合约2505收于79620元/吨，根据SMM现货报价，期货升水电碳-1820元/吨，期货价格1月内上涨3.27%。1月碳酸锂整体行情在7.5万-8万区间震荡。碳酸锂去库有所成效，但总库存水平仍偏高。

1月27日，碳酸锂期货主力合约成交量为135203手，持仓量为222388手，较前一交易日减少1704手。1月27日，所有合约总持仓378934手，较前一交易日减少4846手，成交量小幅上升，整体投机度为0.6。截至1月27日，碳酸锂仓单量48641手，较前一交易日增加1000手。

碳酸锂现货：根据SMM数据，1月27日电池级碳酸锂报价为7.78万元/吨，工业级碳酸锂报价7.47万元/吨，现货价格对比上月小幅上涨。

锂矿市场方面，现货锂精矿流通量不足，国内高品位现货锂辉石价格小幅上涨，澳矿方面报价出货意愿较低，锂矿石现货持货商以当前价格报价出货意愿普遍不高，部分贸易商选择囤货等涨。

核心观点

■2024年1月产业链各环节情况梳理

原料端：本月，锂矿价格有所上涨，外采锂矿成本上升。

供应端：碳酸锂的供应量较上月大幅下跌。部分锂盐大厂有检修计划加上矿价处于高位，多数厂家过年期间停产放假，代工订单减量。

消费端：临近春节假期，电池终端略有减量，带动正极端需求下滑。2025年以旧换新补贴政策延续，叠加高压实铁锂供不应求，头部企业新投产能爬坡增量较大；刚需采购叠加节前备库，近期下游需求维持高位；正极厂在手订单仍然较多，节后需求仍有韧性。

成本端：津巴布韦发货量预计将有所减少，智利出口规模也明显下滑，现货锂精矿流通量不足，国内高品位现货锂辉石价格小幅上涨，锂矿石现货持货商挺价情绪较浓，部分贸易商选择囤货等涨，成本支撑仍存。

库存端：截至1月27日，SMM库存报10.85万吨，环比上周增加278吨，上涨幅度0.26%；碳酸锂期货受提振继续走高。尽管去库有所进展，但整体库存仍然高位。

市场价格方面：据百川，截止1月24日，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）的市场主流成交价格7.45-7.65万元/吨，市场均价7.55万元/吨，较上月同期价格上涨4.41%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场主流报价区间在7.7-7.9万元/吨，市场均价7.8万元/吨，较上月同期价格上涨4%。

观点

2月由于春节假期影响，供应端有检修，消费恢复也需要一定时间，基本面预计无明显矛盾，需关注3月产业链排产变化以及仓单影响，3月仓单注销，对盘面有一定压制，但同时仓单数量较多，且盘面有较多非标套保，导致盘面锁定货较多，上游盐厂压力较小，若盘面上涨，现货流动性或较差，从而推动现货价格上涨，需持续关注消费端排产情况。

策略

2503与2504反套

2505逢低布局多单

（来源：华泰期货）

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