不锈钢：现货陆续复工 盘面震荡运行

【现货】据Mysteel，截至2月10日，无锡宏旺304冷轧价格13100元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格13200元/吨，日环比持平；基差-70元/吨，日环比上涨60元/吨。

【原料】原料方面，近期矿端消不断，印尼镍矿供应继续反复的可能性仍较大；律宾官方网站报道，菲议会正在通过一项禁止原矿出口的法案，市场对国内市场进口镍矿供应有所担忧，法案目前正处于两院委员审议中，尚未签署成为法律。镍矿市场交投氛围一般，市场观望情绪较浓。菲律宾北部矿山目前未有新招标开出。印尼方面，2月镍矿内贸升水去至+18，部分地区甚至+20，整体价格上涨3美元。。

【供应】据Mysteel统计，2024年12月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量335.07万吨，月环比增加3.22万吨，增幅0.97%，同比增加13.07%。1月预计排产284.25万吨，月环比减少15.17%，同比增加3.71%，其中300系排产151.78万吨，月环比减少14.39%，同比减少0.81%。

【库存】社会库存增加，仓单数量近期有一定回落后企稳，库存对基本面仍有一定施压。截至2月7日，无锡和佛山300系社会库存53.23万吨，周环比增加5.05万吨。2月6日不锈钢期货库存99613吨，周环比增加1148吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面延震荡为主，佛山和无锡两地不锈钢市场商户陆续复工，现货价格暂稳，下游需求仍在复苏，询单氛围较为平淡，实际成交并未有明显变化。宏观方面，国内央行适度宽松货币政策与积极财政基调明确，多部门政策支持“两新”发力，宏观预期仍偏乐观对市场情绪有一定刺激，后续政策落地情况是否带动需求实际提振较为关键。原料方面，印尼及菲律宾不确定因素较多引发市场担忧；铬矿现货货源紧缺，叠加铬铁供应过剩得到明显修复，铬铁价格有所支撑。印尼多数镍铁回流至国内，节后镍铁议价区间抬升，镍铁价格偏强运行，国内铁厂检修，国产镍铁减产明显。近期钢厂对原料的需求减弱，但1月检修潮过后2月不锈钢粗钢排产环比预计增加，现货端目前对后市行情多持观望态度。现货淡季有一定垒库，仓单企稳，关注后续垒库幅度以及资源交仓情况。不锈钢下游需求难有较大幅度改善预期，采购订单量仍然偏少。总体上，近期国内宏观预期整体向好，假期过后供应压力可能逐步增加，库存有一定累积，现货市场对于节后预期仍偏谨慎，关注新一轮政策落地情况，短期预计区间震荡，主力参考12800-13500。

【操作建议】主力参考12800-13500

【短期观点】区间震荡

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