地炼开工率再度下滑 燃料油缺乏进一步上涨驱动

2月14日盘中，燃料油期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至3390.00元。截止发稿，燃料油主力合约报3424.00元，跌幅1.98%。

燃料油期货主力跌近2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

光大期货：预计短期LU-FU价差或以维持低位为主

近期需求未明显改善且局部原料供应不足下，地炼开工率再度下滑。据金联创数据监测，截至2月12日，山东地炼常减压开工率（不含大炼化）跌至49.27%，即将触及三年新低水平。低硫方面，过去几周东西方套利窗口处于关闭状态，预计2月流入新加坡的套利船货将比1月减少约20万吨，尤其是来自巴西的货物明显减少。高硫方面，美国加码对伊朗和俄罗斯制裁后，高硫燃料油供应显著收紧，1-2月来自伊朗与俄罗斯的高硫燃料油出口已经明显下滑；此外，制裁导致油轮运力收紧，运费的提升也增加了燃料油运输成本，或进一步收紧高硫燃料油供应。需求方面船燃加注和炼化需求暂时疲软。预计在供应收紧之下短期LU-FU价差或以维持低位为主。

瑞达期货：燃料油短线呈现震荡下行走势

短期美俄总统通话后特朗普表示，双方愿意就结束乌克兰战争举行会谈，国际原油下跌。新加坡燃料油市场下调，低硫与高硫燃料油价差降至66.5美元/吨。LU2505合约与FU2505合约价差为241元/吨，较上一交易日下降31元/吨；国际原油震荡下行，低高硫期价价差缩小，燃料油期价呈现下跌。前20名持仓方面，FU2503合约多空增仓，净多单出现增加。技术上，FU2505合约下方关注3350支撑，上方关注3575附近压力，短线呈现震荡下行走势。LU2505合约下方关注3900支撑，上方测试4000区域压力，短线呈现震荡下行走势。操作上，短线交易为主。

新湖期货：中东发电备货前，高硫缺乏进一步上涨驱动

自年初以来，内盘的FU表现强势，FU和新加坡的高硫价差处于高位，原因是美国对俄罗斯和伊朗的制裁，阻碍了国内进口高硫，俄罗斯和伊朗是我国高硫的两大进口来源国，占比分别为38%和21%。本周美俄总统通话，俄乌谈判进展成为影响盘面的主要因素。库存方面，新加坡库存增加4.3%，ARA库存增加4.6%，富查伊拉库存增加25.5%，美国残渣燃料油库存减少0.7%。中期来看，在中东发电备货之前，高硫缺乏进一步的上涨驱动，一方面是伊朗有规避制裁的经验，市场对伊朗制裁的反应不如俄罗斯制裁大；另一方面，特朗普要求降低油价，OPEC+大概率在第二季度开始逐步增加原油产量，中重质原油产量预期增加，届时FU内外价差或将小幅回落。