后期消费端复苏指日可待 铜价上方可能仍有空间

2月17日盘中，沪铜期货主力合约弱势震荡，最低下探至76880.00元。截止收盘，沪铜主力合约报77030.00元，跌幅1.00%。

沪铜期货主力跌1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

华安期货：国内铜偏弱波动

美国关税政策为近期宏观的主要关注点，2月13日特朗普宣布对其他国家加征“对等关税”。2024年美国从加拿大、墨西哥和中国进口的电解铜占比17.3%，若后续美国关税政策落地，那么美国将更多从南美、非洲等国进口，Comex铜价的变动或将高于Lme和SHFE。目前美国关税政策摇摆不定，在高关税可能带来的高通胀背景下，后市美联储降息空间有限，美元回落下铜价上方可能仍有空间。回归至沪铜供需面，铜精矿现货TC延续负值，远期铜精矿供应偏紧的预期不变，对铜价有支撑。2月14日当周，铜精矿TC报-8.58美元/干吨，环比走弱5.78美元/干吨，为近十年最低值。需求端长期乐观短期偏弱。预期2025年，电网类订单仍为铜下游需求增量的主要行业，目前电网虽已完成招标，但据SMM调研，要形成实物量工程获奖需要等至3月。市场展望：国内铜偏弱波动，国际铜偏强波动。

华联期货：预计本周沪铜仍维持偏强运行

现货方面，上周五上海1#铜现货报价77455，上涨165。消息方面，赤峰市洪山区金通铜业年产30万吨阴极铜建设项目为自治区级重点项目，总投资40亿元，预计2025年底前建成投产。产业方面，国内铜精矿的TC/RC指数持续下降至负数创下历史新低，表明当前阶段精矿供应紧张明显。由于精炼费用低廉，铜冶炼行业的可持续性面临挑战。短期因节日效应出现累库，但后期消费复苏指日可待。随着三月份需求阶段旺季来临，电力需求乐观、新能源汽车销量猛增，以及以旧换新、购车补贴等政策刺激，有望推高铜金属的国内需求，给铜价提供上涨动能。此外我国两会即将到来，市场乐观期待政策指引，也提振市场消费信心。预计本周沪铜仍维持偏强运行。操作上建议期货多单继续持有或滚动做多，期权可买入看涨期权或卖出看跌期权，沪铜2504参考支撑位76000元/吨。