软商品日报：白糖大方向仍保持逢高沽空 棉价整体或震荡偏强运行

白糖：大方向仍然保持逢高沽空不变

国际方面，隔夜ICE原糖期货休市一天，基本面来看，巴西1月下半月数据不佳，继续关注印度出口实际落地情况及出口合同签订后的套保情况，目前国际糖价给出印度食糖出口利润空间，但是本榨季准许出口配额的落地时间仍需等待，如果国际糖价稳定在出口平价之上，或促进印度糖出口时间提前。同时需要关注巴西库存和醇油比问题。国内方面，郑糖跟随国际原糖大方向，国内处于累库小周期和增产大周期，大方向仍然保持逢高沽空不变，上方压力关注集团报价，但中短期若原糖维持强势，郑糖直接向下突破的力量不足，短期更多关注原糖带动下郑糖期价向上的动能释放情况，同时，二季度中期进口糖时间窗口打开，关注内外价差变化。

棉花：棉价整体或震荡偏强运行

国际方面，近日NCC发布2025/26年度美棉植棉意向调查结果，预计下年度全美意向植棉面积在955.7万英亩，同比减少14.5%，位于近十年偏低水平，同时当下棉粮比处于低位，随着新作种植面积展望临近，市场对新一年度植棉面积关注度将有所增加，不过受限于未点价合约高企压制，美棉或震荡偏强运行。国内方面，供给侧，新花丰产格局兑现且计价，后期关注是否存有“转圈棉”水分，关注商业库存去化速度。当下市场关注度集中于需求侧，上周现货成交相对平淡，企业开机率回升至年前高位，布厂订单小幅增加不过仍以年前订单和散单为主。短期，美棉新年度种植面积缩减逻辑下或有所走强，郑棉节后需求增量存有一定期望，12月需求不及预期或受过年较早以及特朗普政策担忧影响，税收相关政策初步落实后，堆积的需求或会释放，产业有一定补库预期，不过目前还未显现，同时由于轧花厂点价压力下上方存有一定阻力，棉价整体或震荡偏强运行，关注需求实际情况。

（来源：新湖期货）