油脂油料日报：豆油回调波段偏多 菜油观望为主

油脂：豆油回调波段偏多，菜油观望为主

昨天，BMD毛棕盘面继续偏强运行，马棕5月合约上涨0.82%，报收4539林吉特/吨，日线看仍是反弹后的短期震荡走势。船运数据显示2月1-15日马棕出口船运量环比减少12%、20%，出口数据偏差。2月马棕产量环比预计继续下降，因东马降雨较多及工作日偏少。关注马棕2月出口变化，2月库存仍可能下降。3-4月马棕库存将迎来回升拐点，关注库存回升数量及印尼B40能否顺利推行。短期关注印尼出口LEVY上调政策是否兑现。隔夜，因总统日假期，美盘市场休市。上周降雨有所减少，巴西大豆收获加快。近几日巴西大豆FOB价格稳中走强，收获卖压尚未显现。天气预报显示，2月下旬巴西MT州降雨会再度增加。国内方面，昨日国内豆系品种走势较弱，豆油跌回春节首日价位。棕榈油昨日弱中偏强，菜油继续弱势震荡。基本面看，国内豆油中期预计季节性明显降库，上周国内豆油备货热情环比有所下降，中期现货基差仍趋走强。棕榈油据悉暂无新增买船，3月国内库存预计下降较多，关注3-4月船期买船变化。国内菜油短期供需压力较大，库存继续增加。关注中国对加拿大菜籽反倾销本周是否有进展，上周市场有相关传言。巴西大豆卖压后期预计仍有，豆油不追多，回调波段偏多。菜油观望为主。国际棕榈油预期近强远弱，不追多或择机短空。套利方面，P59做多暂持有，2月中下旬等待3月豆棕2509价差的做多机会。

豆粕：国内下游恐慌情绪较浓，连粕涨势可能仍未结束

美盘周一休市。据巴西咨询机构家园农商公司（PAN）称，截至2月14日，2024/25年度巴西大豆收获面积达到总面积的27.31%，高于一周前的16.78%。作为对比，2024年同期的收获进度为30.72%，2023年同期为24.78%。过去五年同期收获进度平均为28.53%。连豆粕盘面当前演绎地更多地是情绪上的供需而不是现实中的供需，情绪的缓解并非一朝一夕就行。总而言之，美农1月报告奠定了美豆的底部区间，当前南美天气扰动仍存，市场预期1季度大豆到港量不足，此外海关对巴西大豆的植物检疫加强，可能影响巴西豆的到港进度。中美博弈基于目前市场的主流理解最有效的应对途径以中国大量购买大豆、玉米等美国农产品为主，美豆较为抗跌。或者说贸易战预期开始逐步兑现，对连粕目前也仍是利多的影响，并不是利多出尽。多重利多之下，国内下游恐慌情绪较浓，连粕涨势可能仍未结束。

（来源：新湖期货）