黑色商品日报：焦煤期价偏弱震荡 动力煤进一步下探

螺纹热卷：关注成材需求恢复的进度

昨日成材价格震荡下行，价格表现偏弱。螺纹方面，电炉开工快速回升，螺纹产量环比大幅增加，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来低位，整体库存压力不大。预计接下来一两周螺纹库存拐点将会显现。需求方面，螺纹表需环比大幅回升，主要是正月十五之后工地集中复工开工。当前终端需求仍在恢复中，需求处于环比季节性回升阶段，后续需要关注终端需求峰值情况。终端工地复工的进度以及螺纹产量回升的力度将决定螺纹价格的方向。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于产线检修所致，热卷产量仍处于高位，供应压力偏大。需求方面，终端需求环比恢复，制造业开工恢复，越南公布反倾销政策，对国内钢材出口有所影响，关注海外其他国家的政策。库存方面，热卷总库存维持偏高水平，预计接下来一两周热卷总库存将显现拐点。短期来看，成材价格震荡偏弱为主，关注成材供应和需求恢复的进度。

铁矿石：或继续区间在震荡

昨日连铁偏弱运行，05合约收盘813，跌幅2.34%，上周越南热卷反倾销事件影响持续，昨日墨西哥发起钢铁反倾销调查，黑色整继续偏弱调整，铁矿石随着海外天气扰动结束，本周发运快速恢复，后续到港压力预计同步回升，基本面同样有边际转弱风险，因此，在市场整体预期偏弱的情况下，铁矿石难有突出表现。后续来看，价格进一步上涨的驱动需要看到钢厂生产积极性打开，或者成材供需出现矛盾，但两者暂时均为出现，铁矿石在供应恢复、需求短期持稳的背景下继续区间震荡的概率较大。临近3月重要会议，关注市场宏观预期变化，交易节奏或将加快。

焦煤：现货下跌，期价偏弱震荡

周二焦煤期价下跌，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1085.5，跌幅0.78%。现货端，山西中硫主焦煤1130，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤880，环比-5，河北唐山蒙5#精煤1290，环比-0，基差-18，环比+14。现货方面，蒙煤继续下跌，下游观望情绪转浓，国产煤竞拍跌多涨少，港口进口煤价格性价比较低，实际议价空间较大。供应矿端继续复产，蒙煤口岸胀库，通关维持中性偏高，总体供应量继续回升。需求端上周下游成材表需转强带动原料期价反弹，但原料现货价格并未跟随，本周钢材成交再度转弱，原料上游库存较高，出货压力较大。盘面05主力合约基差再度收敛，向上驱动需等待验证需求的持续性或两会有超预期政策出台，铁水周内预计小幅回升，刚需增量有限，中期来看，未见减产前焦煤供应过剩压力将持续限制上方空间，建议反弹高空。

焦炭：反弹逢高空

周二焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1669，跌幅0.74%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1440，环比-40。基差-85，环比-11。供给端，焦化厂开工小幅下降，原料端焦煤价格有所下跌，给中下游让利。需求端，上周铁水日均产量227.51万吨，环比-0.48万吨，小幅下降，本周预计环比小幅回升，焦炭第十轮提降落地，钢厂盈利率下滑，对焦炭的春储意愿不佳，上游出货压力较大，钢厂下月初仍有第十一轮提降的预期。盘面来看，05合约升水结构下叠加现货仍有提降空间，价格偏弱震荡。重点关注铁水需求变化和两会前政策风向及地产、基建托底力度。操作上，建议反弹逢高空。

动力煤：煤价进一步下探，需求持续疲弱

产地价格继续下行，个别煤矿挺价，但下游观望居多，少量刚需采购为主，终端长协需求亦有所回落。港口煤价保持窄幅下跌，贸易商出货意愿强，部分让利，但报还盘价格仍有差距，成交乏力。进口煤价格暂稳，价格优势下降，市场多观望。全国自北向南升温，多地气温已偏暖，日耗或将有所回落。另一方面，下月上中旬有强冷空气，或出现较强的倒春寒，但旺季已近尾声，对日耗驱动相对有限。非电需求表现偏弱，煤制甲醇开工继续下降，煤制尿素开工小幅回升；高库存及复工偏缓，水泥等建材用煤需求弱于同比。主要省市电厂主动去库，目前整体依然略高于同比。港口疏港，调入维持中高位，调出有所增加，北港库存高位暂稳，周内或有去化趋势。动力煤略有改善，但相对于供给的恢复，依然偏弱。行业基本面维持宽松，随着下旬天气的回暖，淡季的临近，需求端周期性走弱，煤价仍将偏弱运行。

（来源：新湖期货）