合成橡胶：短期丁二烯成交好转 提振BR反弹

【原料及现货】

截至2月27日，丁二烯山东市场价11550（+300）元/吨；丁二烯CIF中国价格1370（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价13950（+100）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-3250（+0）元/吨，基差110(+70)元/吨。

【产量与开工率】

1月，我国丁二烯产量为45.2万吨，环比+5.7%；我国顺丁橡胶产量为12.49万吨，较上月减少1.6万吨，环比-11.3%；我国半钢胎产量4485万条，环比-20%，1月同比-20%；我国全钢胎产量为828万条，环比-30.2%，1月同比-24.9%。

截至2月27日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率均有提升，其中，丁二烯行业开工率为76.2%，环比+0.5%；高顺顺丁橡胶行业开工率为65.8%，环比+3.9%；半钢胎样本厂家开工率为80%，环比+0.1%；全钢胎样本厂家开工率68.2%，环比+2.7%。

【库存】

截至2月26日，丁二烯港口库存34700吨，环比+500吨；顺丁橡胶厂内库存为29050吨，较上期-250吨，环比-0.9%；贸易商库存为5610吨，较上期-550吨，环比-8.9%。

【资讯】

隆众资讯2月27日报道：本周期（20250220-0226），国内丁二烯样本总库存环比略涨0.73%，其中样本企业库存环比小幅下降0.18%，前期库存略有累积，近期部分样本企业库存压力缓解，库存总量缓慢下滑。样本港口库存环比小幅增加1.46%，周期仍有船货到港，下游原料库存正常消化，影响库存量小幅增加，港口库存2月维持三万吨以上相对高位，且消化较为缓慢。

【分析】

2月27日，丁二烯成交好转，提振BR反弹，合成橡胶主力合约BR2504尾盘报收13840元/吨，涨幅0.99%（较前一日结算价）。成本端丁二烯近期阶段性成交好转，丁二烯价格反弹，但3月仅古雷石化一套装置检修半月，国内产量相对充裕，需关注港口库存水平。供应端，顺丁橡胶厂内库存高位，且随着亏损减轻，顺丁橡胶行业开工率存增加预期。需求端半钢胎开工率回到高位，全钢胎开工率则回到常规水平。天然橡胶方面，据隆众资讯调研，泰国东北二月下旬进入全面停割，供应缩量压力下，原料价格易涨难跌，且NR仓单较少，提振天然橡胶上涨，但青岛库存累库趋势未变，天胶进一步上行受阻。总体来看，短期天然橡胶震荡运行，丁二烯反弹，BR短期或震荡运行

【操作建议】

BR2504空单继续持有，关注14000压力位

【短期观点】

震荡

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