软商品日报：白糖下方支撑关注产区成本位 棉价低多为主

白糖：下方支撑关注产区成本位

国际方面，国际原糖多空争夺中，短期来看，巴西24/25榨季低库存数据或将成为市场重要关注点，如果新季压榨不能快速上量，新旧榨季之间可能存在衔接问题。印度签订60万吨食糖出口合同，关注后续剩余配额出口合同落地情况。长线逢高沽空主逻辑不变，中短期关注国际原糖是否就巴西低库存和新旧榨季衔接问题进行炒作，若巴西问题发酵，短期国际原糖仍有一定反弹空间。国内方面，国内甘蔗糖进入收榨末期，同时处于累库后期，郑糖自身方向驱动不足，主产区存在套保压力，更多关注原糖带动影响和内外价差收敛中的套利影响。长线主逻辑仍然维持逢高沽空，短期仍需关注原糖3月话题炒作方向，短线关注原糖向上动能释放情况，郑糖上方压力关注集团报价和产区套保，下方支撑关注产区成本位。

棉花：棉价低多为主

宏观侧，周五国内社融数据增速回升，企业贷款较少下信贷不及预期；周日国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，今日还有国新办提振消费吹风会，需要关注市场情绪如何演变。基本面侧，郑棉供给侧24/25年度棉花丰产格局计价充分，进口棉基差和配额流通价值受国内反制美棉有所上涨，在配额受限背景下进口增量预计有限。库存方面，虽然丰产背景下仍处历年高位，但是去化速度有所加快，与往年同期差值有所收窄，后续需要关注去化速度能否维持。需求侧，棉花现货交投整体维持，纱线展会上棉纱交投氛围较好，部分纱厂降价抛售成交较好，未如往年般引发过多市场担忧情绪，其他企业报价持稳，布厂订单季节性增加，内销为主，外需多为赶期订单。工业库存方面，纺企花纱库存去化，布厂补库棉纱，坯布有所去化。综合而言，当下宏观不确定性较大对于棉价影响较重，基本面而言随着金三银四传统旺季到来，需求边际有所好转，现货交投氛围转暖，企业虽无大幅囤货意愿，但逢低采购增多，库存拐点已现，棉价低多为主，不过上方前高位仍有较强套保压力抑制，关注需求后续演变以及国新办会议。

（来源：新湖期货）