基本面过剩格局下 预计沪镍以区间振荡为主

镍品种：

3月21日当周，主力合约2505开于134200元/吨，收于129190元/吨，相比上周收盘下跌4470，下跌3.34%。沪镍主力合约周一上冲受阻后，快速大幅下跌，周中反弹受阻后重回跌势，向下寻求支撑，低位振荡，收大阴线。

宏观方面，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，符合预期。当地时间周五，随着代表地方政府的德国联邦参议院以超过三分之二的赞成票批准修改宪法修正案，全球第三大经济体德国，正式从过去十几年的财政紧缩，转入积极扩张财政支出的全新历史周期。多国调整钢铁产品进口政策。欧盟委员会表示，欧盟将收紧钢铁进口配额，从4月1日起将进口量再减少15%。此举旨在防止廉价钢铁在美国征收新关税后涌入欧洲市场。印度商务部已提议对多种钢铁产品征收12%的临时“保障性”关税，预计先行实施200天。韩国贸易、工业和能源部表示，韩国将采取措施防止规避该国对进口钢铁产品征收的反倾销税行为。国务院举行新闻发布会，发布提振消费，稳定市场等信息。3月印尼二阶段内贸基准价上涨0.5-1美元，升水由+19-20去至-19-21。菲律宾苏里高矿区雨季将停，供货能力恢复中。据钢联消息，印尼能源和矿产资源部(ESDM)发出强烈信号，将在开斋节或2025年3月31日之前发布有关提高矿产和煤炭(minerba)特许权使用费的新规定。能源和矿产资源部矿产和煤炭司司长Tri Winarno表示，该法规的修订草案目前已提交国务秘书处(Kemensetneg)。据他介绍，目前所有流程已基本完成。现货方面，镍价回落后整体成交有所好转，市场交投活跃，下游终端需求释放，国内总体去库明显。LME库存继续累库，总库存减少。硫酸镍方面，硫酸镍需求疲弱持续，价格略涨。

本周纯镍现货价上涨2715元/吨，SMM数据，3月21日当周金川镍升水上涨700元/吨至1950元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至-50元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差下降4.16美元/吨至-223.72美元/吨。本周沪镍库存增加887吨至32354吨，LME镍库存增加96吨至200676吨，上海保税区镍库存持平为5500吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少2130吨至52608吨，全球精炼镍显性库存减少2034吨至253284吨，全球精炼镍显性库存小幅下降。

■镍观点：

月末印尼新税收政策或将落地，镍矿端价格表现偏强，镍价边际明显抬升，但基本面过剩格局下，预计近期以区间振荡为主，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。

镍策略：

中性。

■风险：

关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、特朗普政策变动、印尼、菲律宾政策变动。

（来源：华泰期货）

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