铅价高企 下游企业目前暂以观望为主

市场要闻与重要数据

现货方面：2025-03-26，LME铅现货升水为-14.66元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化25至17300元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化5.00元/吨至-40.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化25元/吨至17425元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化50元/吨至17350元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至17400元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10275元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10000元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10375元/吨。

期货方面：2025-03-26，沪铅主力合约开于17565元/吨，收于17615元/吨，较前一交易日变化55元/吨，全天交易日成交49343手，较前一交易日变化-7436手，全天交易日持仓58096手，手较前一交易日变化-2936手，日内价格震荡，最高点达到17670元/吨，最低点达到17510元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17625元/吨，收于17640元/吨，较昨日午后收盘上涨0.37%。

据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日上涨25元/吨。河南地区冶炼厂库存有限，以长单发货为主，持货商对沪期铅2505合约贴水160-180元/吨报价；湖南地区持货商报价对SMM1#铅升水50-100元/吨；云南地区个别小厂复产，散单报价对SMM1#铅均价贴水160-170元/吨。月末时段，铅锭新月长单开始交付，下游企业普遍按需采购，铅价高企市场观望较多，成交偏淡。

库存方面：2025-03-26，SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期变化-0.21万吨。截止3月27日，LME铅库存为232000吨，较上一交易日变化25吨。

策略

单边：谨慎偏多套利：暂缓

目前国内矿端资源紧张情况仍然明显，加工费维持低位，虽然1-2月铅精矿进口量出现明显增长，但仍难满足炼厂复产需求，此外美联储3月维持按兵不动，但此后美联储降息或仍为大概率事件，中国央行也表达了将会伺机降准降息的态度，因此铅价目前仍以逢低买入套保为主。

风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧

（来源：华泰期货）

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