中美互加关税暂告一段落 沪铜回归供需偏紧逻辑

4月14日，国内期市有色金属板块大面积飘红。其中，沪铜期货主力合约开盘报75570.00元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至发稿，沪铜主力最高触及76400.00元，下方探低75150.00元，涨幅达2.11%附近。

据外媒报道，中国海关总署周一公布的数据显示，2025年3月中国未锻轧铜及铜材进口量同比下降1.4%，至46.7万吨。2025年第一季度，中国铜进口量同比下降5.2%，至137万吨。

上周铜精矿加工费TC继续走低，再创近年来新低，国内冶炼大面积亏损。

4月11日，根据调研国内31家铜杆生产企业（含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能601万吨），当日铜杆订单量为1.36万吨，较上一交易日增加0.03万吨，环比提升2.31%。

后市来看，沪铜期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

中金财富期货表示，市场对关税政策及经济不确定性的交易笼罩铜市行情。供应减产预期仍在，加工费已跌至-26.4美元/干吨，负加工费问题未来仍有可能再被市场交易，1-3月累计产量同比增加27.45万吨，增幅为9.4%。铜价下跌使得铜制品的价格竞争力增强，刺激了下游企业对铜的消费。近期铜金融属性显现，成为关税变动与政策预期的晴雨表。铜价超跌后将有修复需求，尤其是我国在需求方面的表现富有韧性。目前铜盘面主要交易宏观经济衰退的预期，行情偏离基本面，预计宏观利空情绪消化后，行情回归供需偏紧逻辑，目前仍需继续关注铜关税走向。

东海期货表示，特朗普应该不会再加关税，中美互加关税告一段落，特朗普仍希望与我国达成协议，所以后期中美必定有接触互动，只是不清楚具体时间点，这将不断扰动市场，有助于提升市场风险偏好。另外，关税落地后，国内进一步加码政策的必要性提升，也将提振市场情绪。美国对铜加征25%关税尚未落地，如果市场再交易这个逻辑，将刺激COMEX铜上涨，从而带动LME上涨，目前二者价差为900美元/吨。短期，寻找低点做反弹更为稳妥。