铁合金期货5月行情展望：减产缓解供应压力 价格持续探底

硅铁：

基本面来看，本期硅铁延续减产态势，厂库止增转降，整体库存仍处于中高水平，周度供需差继续缩小。需求端，铁水产量大幅增长至244万吨，主要由于钢厂利润修复及大高炉复产。本周成材延续去库，螺纹及线材表需冲高回落，热轧供需持稳，冷轧表需小幅修复，整体成材矛盾上不凸显。关注终端需求边际变化。非钢需求方面，金属镁需求季节性改善，五一节前补库情况，下游镁系合金需求有所走强。出口方面，3月硅铁出口环比增长24.46%，但市场普遍认为缺乏持续性。成本端，兰炭价格持稳，近期受企业检修影响厂家惜售。展望后市，短期硅铁供需矛盾缓解，但厂库偏高且炼钢需求阶段性见顶，价格缺乏反弹动力。预计硅铁价格震荡运行。

上周策略：多硅铁空锰硅逐步止盈离场

本周策略：区间震荡，区间参考5600-6000

硅锰：

基本面来看，锰硅维持减产，减产速度环比基本持稳。目前宁夏厂家亏损幅度加深，但减产力度不足，内蒙部分厂家后续仍有复产预期，广西贵州多数厂家仍维持减产、减负荷状态。本期厂家库存继续增加。需求端，4月钢招临近尾声，河钢量价双锁。铁水产量大幅增长至244万吨，主要由于钢厂利润修复及大高炉复产。本周成材延续去库，螺纹及线材表需冲高回落，热轧供需持稳，冷轧表需小幅修复，整体成材矛盾上不凸显。建材阶段性需求或已见顶。锰矿方面，本期全球锰矿发运环比小幅下滑，南非发运继续增长，加蓬有所下滑。到港量大幅增长，南非及加蓬到港量均大幅增加，非主流至国内海漂库存水平较高。受到港量增加的影响，港口库存环比增加。关注5月后South32澳洲矿区销售恢复情况，锰硅负反馈及加蓬、澳洲供应恢复预期下，成本或仍有小幅下行空间。展望后市，短期锰硅自身供需矛盾有待解决，同时国内外宏观扰动频繁，市场情绪依旧多变，预计价格震荡偏弱运行。

上周策略：区间震荡，主力合约区间5700-6000

本周策略：区间震荡，参考5600-6100

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