国内进入消费淡季 短期棉花盘面预计延续震荡走势

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘棉花2509合约12900元/吨，较前一日变动+155元/吨，幅度+1.22%。现货方面，3128B棉新疆到厂价13839元/吨，较前一日变动-7元/吨，现货基差CF09+939，较前一日变动-162；3128B棉全国均价14100元/吨，较前一日变动-13元/吨，现货基差CF09+1200，较前一日变动-168。

近期市场资讯，4月越南棉纺织品产量为0.96亿平方米，同比增加16.58%(上年同期数据为0.82亿平方米)，环比增加3.72%;服装产量5.06亿件，同比下降12.71%(上年同期数据为5.8亿件)，环比增加2.04%。2025年1-4月棉纺织品产量3.64亿平方米，同比增加15.87%，服装产量19.03亿件，同比下降14.2%。

市场分析

昨日郑棉期价震荡上行。宏观方面，外交部宣布将与美国进行会谈，叠加国内发布降准降息和其他一揽子金融政策支持，短期提振市场信心。国际方面，4月USDA报告小幅上调本年度全球棉花期末库存，整体调整中性偏空。不过市场对于24/25年度全球棉市供需宽松格局的交易已经较为充分，随着北半球陆续进入播种期，关注焦点已逐渐转移到新季供应，美棉新年度缩种预期较强，产区干旱程度同比有所加重，支撑美棉期价小幅反弹。不过近期美棉播种进度加快，旱情也环比改善，外盘在上试70美分/磅压力位后又震荡下跌。后续需持续关注各主产国天气情况，同时也需要关注关税对全球经济及消费的影响程度。国内方面，新年度植棉面积预期稳中有增，种植端目前来看缺乏明显利好驱动。不过3月国内棉花去库速度明显加快，本年度后期国内仍然存在供应偏紧的预期。当前下游新增订单不足，纺企在棉价大跌情况下心态谨慎，原料按需采购为主。不过当前棉纱成品库存不高，压力暂且不大。关注后续关税政策变化，若关税持续时间较长，出口订单下滑所带来的实际影响或逐渐显现，尤其是当前各国严控“转口贸易”，对我国棉花消费的影响也不容低估，后市需求形势或仍不容乐观，压制国内棉价上涨空间。

策略

中性。尽管宏观情绪有所改善，但国内进入消费淡季，外需也存在下滑预期，短期棉价预计延续震荡走势。

风险

宏观及政策风险、主产国天气

（来源：华泰期货）

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