多晶硅周报：交割博弈加剧 多晶硅盘面大幅上修

市场分析

价格：据SMM统计，多晶硅复投料报价35.00-36.00（0.00）元/千克；多晶硅致密料34.00-35.00（0.00）元/千克；多晶硅菜花料报价31.00-32.00（0.00）元/千克；颗粒硅33.00-34.00（0.00）元/千克，N型料37.00-44.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅35.00-36.00（0.00）元/千克。

供应：当前多晶硅所有厂家均处于降负荷运行状态，本月个别多晶硅企业停产检修或进一步降负荷运行，多晶硅价格相对承压下，硅料企业仍面临高库存局面，未来部分企业或通过降价来缓解高库存压力。

需求：下游硅片价格下跌走弱，消费不及预期，预计未来下游企业多维持按需补库节奏，市场整体需求支撑较弱。

库存：下游市场在悲观预期下，采购积极性不足，以按需采购为主，个别企业有所签单，多晶硅库存持续累库，整体库存仍在相对高位。据SMM统计，多晶硅厂家库存小幅降低，硅片库存小幅降低，最新统计多晶硅库存25.70，环比变化-1.90%，硅片库存18.13GW，环比-12.08%，多晶硅周度产量21400.00吨，环比变化-4.46%，硅片产量12.35GW，环比变化-7.07%。

成本：多晶硅成本小幅下移，预计颗粒硅现金成本能控制在2.5万元/吨，棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异，现金成本在3.1-4.5万元/吨，供需平衡位置现金成本约3.8万元/吨。

综合来看，本周多晶硅价格持续在低位运行，现货市场成交有限，市场整体处于博弈状态。期货方面，主力合约2506盘面价格宽幅震荡，截止5月9日收盘价为37830元/吨，较前一周最后一个交易日上涨585/吨。主力合约2506持仓达到67256手，总持仓达到157818手。本周多晶硅现货市场成交价格暂稳为主，市场订单仍在洽谈阶段中，成交保持低迷，企业报价持稳为主，下游拉晶企业自身仍有库存，压价采购心态明显。基本面方面偏弱，未来部分企业减产或随时调整开工或成为常态，需关注企业减产力度。

策略

目前基本面偏弱，但前期计划复产产能推迟，多数企业有进一步减产计划，供需情况或好转，此外仓单数量仍较少，目前仅60吨仓单，盘面或仍需向上修复才能吸引厂家注册仓单。

单边：短期谨慎偏多

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

1、行业自律限产力度，2、政策扰动影响；3、宏观及资金情绪影响；

（来源：华泰期货）

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