需求迎来有限回补 预计合成橡胶盘面上方空间有限

周三，合成橡胶期货价格下跌，主力合约BR2506收盘价11900元/吨，环比上日下跌170元/吨。

原料端：截至5月21日，丁二烯自提价格10400元/吨，环比上日下跌150元/吨。

供给端：山东地区顺丁橡胶12200元/吨，环比上日下跌200元/吨；丁苯1502橡胶12700元/吨，环比上日持平。近期，山东益华、浙江石化顺丁橡胶装置重启。截至5月21日，顺丁橡胶社会库存3.28万吨，周度环比+2.12%。

需求端：截至5月15日，中国半钢胎样本企业产能利用率为71.21%，环比+24.50%，同比-7.98%；中国全钢胎样本企业产能利用率为59.88%，环比-18.19%，同比-5.40%。

观点：随着中美谈判结果超预期，国内乙烷供应即将回归，石脑油裂解装置开工迎来环比下降，与此同时，国内某大型化工企业乙烯装置突发故障，混合碳四与丁二烯的供应迎来大幅紧缩预期，随着BR橡胶理论加工利润加速亏损，BR橡胶供应收窄预期走强。需求端参考天胶，需求迎来有限回补。故，供需平衡角度，BR橡胶迎来短期上涨。向后看，由于该裂解装置将停车1个月左右，在其他装置开工负荷提高前，预计供应仍将偏紧，而在装置没有其他意外的情况下，预计BR橡胶上方空间有限（上涨的条件是供需缺口进一步打开，已经缩减的供应已经体现本轮上涨中）。

（来源：中信建投期货）