库存延续增长 合成胶预计震荡消化此前涨幅

5月21日，合成橡胶期货呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。截至发稿合成橡胶主力合约小幅下挫1.94%，报11900.0元/吨。

【消息面汇总】

5月21日，上海市场高顺顺丁橡胶较上一工作日收盘区间下跌50-100元/吨，现货跟进有限，各方心态略悲观，实盘商谈。

5月20日，合成橡胶前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓6.56万手，空单持仓7.01万手，多空比0.94。净持仓为-4541手，相较上日增加520手。

近期检修旺季遭遇多套主力外放装置意外停车，导致丁二烯暴涨。但丁二烯无法长期维持强势。其二季度产能投放集中，进口利润扩张，且下游因为利润压缩调降负荷。合成胶除了原料之外，其自身基本面不佳，需求不足导致库存高企去化困难。

机构观点

瑞达期货：近期原料丁二烯受需求较强及部分装置预期外停车影响价格持续走高，顺丁橡胶生产成本大幅抬升。宏观利好消息带动，现货市场价格走强，生产企业库存及贸易企业库存均有不同程度下降，不过部分民营顺丁橡胶装置存重启预期，供应将有所增加。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比大幅提升，多数半钢胎企业已恢复至常规水平但整体出货偏慢，库存延续增长态势；全钢胎产能利用率处于恢复性提升态势，部分企业因出货压力增加，企业成品库存延续增势，订单不足，整体排产低于节前平均水平。br2507合约短线预计在12000-12600区间波动。

方正中期期货：多空因素交织，市场交投僵持，短线预计震荡消化此前涨幅，操作上多BR空RU套利策略可考虑止盈，等待RU-BR价差反弹后再入，期权策略上可考虑回调后卖出虚值看跌期权。BR主力合约支撑位11500-11600，压力位12400-12500。