油脂油料日报：棕榈油及豆油短空 菜油区间之内继续观望

油脂：棕榈油及豆油短空，菜油区间之内继续观望

昨日，BMD毛棕盘面因最高元首诞辰休市。中国假期期间ITS数据显示，马来西亚5月棕榈油出口量环比增长17.9%，出口环比增幅较前期显著扩大。前期市场推测兑现，5月马棕出口后期显著增加，因印度新增采购较多。5月马棕库存预期需从前期的200-210万吨下调至200万吨附近。此外，假期前印尼3月棕榈油相关数据公布，3月印尼生柴需求很好，但据了解4月B40目标可能尚未完成。短期，关注主要机构对马棕5月数据的预估结果、MPOA的马棕5月产量预估。美盘方面，昨日CBOT大豆盘面跌幅较大，或因短期中美贸易关系不顺市场担心美豆后期需求、美豆新作播种进度偏快等。周五美国可能处理小炼厂豁免积压案件的消息，也进一步利空CBOT大豆油。技术走势看，近期美盘豆类趋势下跌。后期关注中美贸易关系变化及美豆新作产区天气。此外，假期期间，印度下调本国毛棕榈油等粗植物油的进口关税，预计短期利多马棕盘面，但利多预计消化较快，持续性有限。国内方面，节前最后一日国内油脂减仓下行，P2509多头席位大幅减仓。今日料将低开。国内基本面延续此前，上周大豆压榨量仍在220万吨以上，中短期国内植物油供需边际进一步改善。操作上，棕榈油及豆油短空，菜油区间之内继续观望。

豆粕：逢低做多，注意节奏

隔夜美豆7月收于1034.5，跌0.74%。主要原因是美国大豆产区天气普遍良好，中美贸易局势紧张，南美大豆供应充足。美国与全球最大大豆买家中国之间的贸易关系紧张，令大豆市场承压。美国总统唐纳德·特朗普上周五指责中国违反了与美国达成的相互降低关税的协议。巴西大豆供应充足，继续压制市场。农业咨询公司AgRural将巴西2024/25年度大豆产量预测上调130万吨至1.69亿吨，原因是多个州的单产提高。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至6月1日，美国大豆播种工作完成84%，上周76%，上年同期77%，五年均值80%。首份评级报告显示，大豆优良率为67%。作为参考，去年的首份评级报告显示大豆优良率为72%。报告出台前，分析师平均预计首份评级报告中大豆优良率为68%。连粕主要运行逻辑在于现货供需转宽松的预期在盘面上迅速体现，暂时难以压制盘面跌向更低的位置，此外油脂基本面转宽松、预期利多的生柴题材频繁生变，主力资方的目光可能转向双粕。另外，近期盘面猪价向下突破，已经印证生猪远期供应量大，蛋白消费将保持旺盛，市场传言豆粕填加比例最近有所调整，我们认为有关添加比例这个话题历年来对豆粕盘面的影响都非常有限。调整添加比例多为个体行为，不具有普遍性，因此其对总体消费的影响并不大。外盘目前暂无题材，阿根廷可能减产150万吨影响有限，美豆播种也正常进行，美豆维持在1050附近波动。操作上，我们认为，无论中美是哪种谈判结果，连豆粕远期合约继续下行空间都会受到限制，南美及北美天气可能会轮番扰动市场，建议逢低做多，注意节奏。

（来源：新湖期货）