需求端国内进入消费旺季 白糖期货震荡修复

消息面

据中国糖业数据显示，截至5月底，本制糖期食糖生产已全部结束，全国共生产食糖1116.21万吨，增幅12.03%，累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。

5月粮农组织食糖价格指数平均为109.4点，环比下降2.9点（2.6%），连续第三个月下跌，较2024年5月水平低7.7点（6.6%）。

24/25制糖期内蒙古累计产糖66.35万吨，同比增加12.85万吨。截至5月底内蒙古累计销糖56.58万吨，同比增加9.07万吨；产销率85.28%，同比下降3.52%；工业库存9.77万吨，同比增加3.78万吨。其中5月份内蒙古单月销糖2.94万吨。

机构观点

中原期货：

从基本面看，供应端巴西干旱天气改善推动产量预期回升，国际原糖价格持续承压；需求端国内进入消费旺季，广西5月销糖数据同比改善明显（累计销糖量增53.7万吨），但工业库存仍处181万吨的相对高位。当前现货报价保持坚挺（广西6090-6180元/吨），期货贴水结构对盘面形成一定支撑。操作上建议以5750元为压力位短线逢高试空，若突破5780则需止损，下方支撑参考5700整数关口。需警惕原糖超跌反弹及国内旺季消费超预期带来的价格修复风险。

华联期货：

市场方面，南半球巴西生产即将进入旺季，供应预期偏空，需关注后续生产情况。北半球当前处于纯销售和甘蔗关键生长期，预计三季度印度、泰国降雨高于历史均值，利于甘蔗生长。国内处于纯销售期，前期销售较好。不过因近期美糖下跌，食糖进口利润回升，预计后期进口量增加。目前关注点在消费与进口，今年国产糖销量好，进口量减少，均利多糖价。不过原糖走势偏弱，郑糖跟随承压下行。不过国内制糖成本很高，而且当前已经进入销售旺季，预计郑糖下跌空间相对有限。前期推荐做多，当前可以暂时持有，郑糖2509参考支撑位5650元/吨。